20240204-国盛证券-通信行业周报_北美云厂商财报综述-AI算力正当时_15页_1013kb

摘要：北美云厂商财报综述与AI算力分析

算力需求旺盛

• 北美云厂商2024年资本开支将受AI驱动增长，2023年全年支出1429亿美元（同比减少2%），23Q4大部分Capex由AI算力推动。
• AI超算取代传统云计算，成为投资新方向，确保资本开支分配向算力倾斜。

AI应用与利润增厚

• 生成式AI虽未推出爆款应用，但已实际贡献可观营收，云厂商如微软Azure和谷歌云展示显著收入弹性。
• AI应用包括算力基础设施和应用创新，推动云厂商市场份额上升，微软Azure市占率达24%，谷歌云上升趋势明显。

算力供给多元竞争

• 英伟达在AI芯片市场主导，但AMD、谷歌、Meta、高通等厂商加速开发自研芯片，谷歌TPUv5和微软Azure芯片示例。
• 芯片竞争利于降低算力成本，推动AI用户受益，北美光器件公司财报（Fabrinet、Coherent、Lumentum）将提供800G出货和16T测试进展指引。

光通信机遇

• 我国光通信企业出海受益，北美云厂商Capex上修利好产业链。
• 推荐股票包括中际旭创、新易盛等光通信和PCB企业，重点关注光模块、液冷等领域。

风险提示

• AI发展不及预期、算力需求不足、市场竞争加剧。
• 可能影响股价稳定和投资回报。

投资建议

• 增持AI算力和光通信板块，重点关注光通信主题基金的流动性注入。
• 局部股票如中际旭创（买入评级）、新易盛（买入评级）已相对抗跌，长期看好AI产业链。