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巴西经济分析总结

核心内容

巴西经济在2016年经历了严重衰退，2017年第二季度结束连续12个季度的负增长，标志着经济开始复苏。分析师涂春辉预测，巴西经济将在2017-2020年逐步恢复增长，摆脱26年来的最大衰退。

主要观点

• GDP增长趋势：2016年巴西实际GDP同比下降3.6%，结束连续两年的经济衰退。2017年第二季度GDP同比增长0.3%，预示经济复苏迹象。预计2017-2020年巴西GDP将分别增长0.5%、1.4%、1.9%和2.0%。
• 经济衰退原因：
  1. 政府公信力下降，政治丑闻频发。
  2. 产业结构失衡，服务业占比高，工业发展滞后。
  3. 货币与财政政策失误，抑制消费与投资。
  4. 全球经济复苏缓慢，大宗商品价格暴跌。
  5. 高福利社会结构导致“挤出效应”，影响发展效率。
• 经济复苏因素：
  1. 巴西政府加大结构性改革力度，推动投资与消费恢复。
  2. 巴西央行降息，改善投资环境。
  3. 全球经济回暖，大宗商品价格回升，带动出口增长。
  4. 国内需求逐步恢复，推动进口增长。

关键信息

一、GDP增长速度

• 2016年巴西GDP初值约17961.9亿美元，实际GDP同比-3.6%。
• 2017年第二季度巴西GDP同比增长0.3%，结束连续12个季度负增长。
• 2017-2020年GDP预计分别为20589.5亿、20918.4亿、21441.3亿和22019.9亿美元，实际GDP增长分别为0.5%、1.4%、1.9%和2.0%。

二、私人消费恢复增长

• 私人消费占GDP比重超过60%，是巴西经济的主要驱动力。
• 2016年私人消费实际增速-4.3%，2017年第二季度增长0.7%，结束连续9个季度下降。
• 预计2017-2020年私人消费将分别增长0.3%、1.5%、2.2%和2.8%。

三、投资逐步由降转增

• 固定资本形成总额占GDP约16%，对经济增长有重要作用。
• 2016年投资同比下降10.2%，2017年第二季度同比下降5.7%。
• 预计2017-2020年投资将分别增长-1.5%、1.5%、2.0%和2.5%。

四、政府消费温和增长

• 政府消费占GDP约20%，对经济增长有重要影响。
• 2016年政府消费实际增速-0.6%，2017年第二季度下降2.3%。
• 预计2017-2020年政府消费将分别增长-0.3%、0.7%、0.9%和1.1%。

五、出口进口波动增长

• 2016年出口金额同比下降3.1%，进口金额同比下降19.8%。
• 2017年第二季度出口同比增长15.9%，进口同比增长8.9%，出口和进口均出现正增长。
• 预计2017-2020年出口金额将分别增长18.5%、8.5%、6.5%和3.5%，进口金额将分别增长7.9%、10.5%、8.5%和5.5%。

六、出口商品结构

• 巴西出口商品以矿产品（19.4%）、植物产品（18.6%）和食品饮料烟草（11.6%）为主，合计占比接近50%。
• 工业产品出口占比较低，显示巴西出口结构落后，依赖初级产品。

七、进口商品结构

• 巴西进口商品以机电产品（25.4%）、化工产品（21.1%）和矿产品（15.2%）为主，合计占比高达61.7%。
• 进口商品结构高度集中，显示对国外工业产品的依赖。

八、巴西对华贸易

• 2017年1-3季度巴西对华出口金额381.4亿美元，同比增长34.9%，占巴西出口总额的23.2%。
• 对华进口金额199.1亿美元，同比增长15.8%，占巴西进口总额的17.9%。
• 预计2017-2020年巴西对华出口将分别增长30%、20%、15%和10%，进口将分别增长18%、20%、12%和8%。

总结

巴西经济在2016年遭遇严重衰退，但2017年第二季度GDP实现正增长，预示经济复苏迹象。未来几年，巴西经济有望逐步恢复增长，主要依赖结构性改革、货币政策调整、全球经济回暖及大宗商品价格回升。私人消费和投资将成为推动增长的重要力量，而出口和进口的波动增长则反映巴西经济对外部环境的依赖。巴西对华贸易在双边经济中占据重要地位，未来有较大的发展空间。