20150802-中国银河-国际经济周报第215期_巴西大幅加息_俄罗斯大幅降息_16页_1019kb

国际经济周报第215期总结

核心内容

本报告聚焦于巴西大幅加息与俄罗斯大幅降息，分析了这两个国家在当前经济形势下的政策调整及其对全球经济的影响。同时，报告还回顾了美国、欧元区和日本等发达经济体的经济动态，为投资者提供了重要的市场参考。

主要观点

1. 美国经济与美联储政策

• 经济表现：美国第二季度实际GDP年化季率初值增长 2.3%，略低于市场预期的 2.5%，但较第一季度的 -0.2% 显著改善，表明美国经济正在稳步复苏。
• 通胀压力：美国核心PCE物价指数年化季率初值增长 1.8%，高于预期的 1.6%，显示通胀风险正在累积。但整体仍低于 2% 的目标。
• 就业市场：尽管美国7月25日当周初请失业金人数为 26.7万，低于预期的 27.0万，但就业市场依然强劲，为9月可能加息提供了基础。
• 美联储态度：美联储在7月29日的FOMC会议中维持利率在 0-0.25% 不变，表示将在就业市场进一步改善且通胀接近目标时考虑加息。但未给出明确时间表，需关注未来两个月的数据。

2. 欧元区经济与通胀

• 经济景气：欧元区7月经济景气指数升至 104，为2011年以来最高，显示经济温和复苏。
• 通胀情况：欧元区7月HICP同比上升 0.2%，远低于欧洲央行 2% 的目标。德国7月HICP同比上升 0.1%，核心CPI仍处于低位。
• 信贷与消费：欧元区6月对民间部门的贷款同比增长 0.6%，延续升势。德国上半年零售销售增长 2.5%，创纪录最大增幅，显示消费正在回暖。

3. 日本经济与通胀

• 通胀放缓：日本6月核心CPI同比上升 0.1%，家庭支出年率下降 2.0%，主要受降雨天气影响。
• 工业产出：日本6月工业产出月率超预期增长 0.8%，显示制造业有所复苏。
• 失业率上升：日本6月失业率升至 3.4%，但整体经济仍面临通缩压力，日本央行尚未扩大货币刺激措施。

关键信息

巴西大幅加息

• 巴西央行于7月30日将基准利率上调 50个基点 至 14.25%，这是连续第六次加息，达到 2006年以来最高水平。
• 巴西通胀率已升至 8.89%，为2003年以来最高。预计2015年经济将出现负增长。
• 由于加息暗示可能停止紧缩，巴西雷亚尔跌至 12年低点，资产吸引力下降。
• 标普和惠誉均警告巴西危机可能向全球金融市场扩散。

俄罗斯大幅降息

• 俄罗斯央行宣布降息 50个基点 至 11.0%，累计降息 5.5%。
• 6月通胀率高达 15.3%，俄央行预计短期内仍将走高，但年化通胀率有望降至 7%（2016年）和 4%（2017年）。
• 由于卢布贬值和国际油价下跌，俄罗斯经济面临进一步衰退风险，上半年经济收缩 3.4%。
• 国际油价低迷不利于卢布汇率稳定，可能加剧通胀压力。

新兴经济体动态

• 巴西：经济面临高通胀和下行压力，预计2015年负增长，可能失去投资级评级。
• 俄罗斯：依赖能源出口，国际油价下跌加剧经济衰退，卢布贬值可能进一步推高通胀。
• 其他新兴市场：韩国、泰国、印尼等国家的经济数据也反映了通胀和增长的复杂局面。

总结

• 美国经济温和扩张，就业市场强劲，为9月加息提供支持，但通胀仍低于目标。
• 欧元区经济景气指数回升，但通胀仍低迷，需进一步观察。
• 日本通胀压力缓和，但家庭支出下降，经济复苏仍面临挑战。
• 巴西和俄罗斯分别采取加息和降息措施，反映其经济面临的双重压力，巴西通胀高企，俄罗斯经济衰退与制裁影响。

附录：重要经济指标一览

作者信息

• 潘向东：中国银河证券首席经济学家，曾获“远见杯”中国经济预测第一名。
• 周世一：宏观经济研究员，中国人民大学博士，从事国际宏观经济研究。
• 刘娟秀：宏观经济研究员，英国格拉斯哥大学博士，曾任光大证券研究员。

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