关注需求乐观预期能否落实，动力煤回调整理-20210306-宝城期货-14页_919kb

动力煤市场分析总结

核心内容

本报告由王晓囡撰写，发布于2021年3月6日，主要分析动力煤市场近期走势及未来展望。报告指出，动力煤期货价格在本周出现反弹，但随后回调整理，市场情绪由乐观转为谨慎。

主要观点

• 价格走势：动力煤主力合约（2105）本周价格一度上涨，但后期回调，报收于630.8元/吨，较2月26日结算价上涨18.4元/吨。期价升水收窄，但仍处于偏高水平。
• 供需变化：供需形势逐渐收紧，供应端因安全检查加强、生产积极性下降、铁路外运量减少，导致供应稳定性下降；需求端则因下游企业复产复工，电厂煤炭日耗回升，库存消耗。
• 市场情绪：看涨预期增强，但需警惕需求端复苏预期未能兑现的风险，若供需未出现明显缺口，价格上行或暂告一段落。
• 技术面分析：动力煤期货短期呈现震荡偏强格局，但技术指标显示反弹动力减弱，需关注630元/吨附近的支撑位。

关键信息

一、行情回顾及技术面分析

• 动力煤期价在元宵节后强势反弹，但周五出现深度回调。
• 本周动力煤3月合约共交割配对2400手，折合24万吨。
• 交割结算价分别为596.40元/吨和594.40元/吨。
• 动力煤期权成交活跃，其中ZC105C700成交量最大。
• 主力合约期价升水收窄，但仍在高位。

二、基本面分析

• 2020年全国煤炭产量39亿吨，同比增长1.4%，消费量增长0.6%。
• “十四五”期间煤炭产量将控制在41亿吨，消费量在42亿吨左右。
• 煤炭行业正向智能化、大型化方向发展，重点向晋陕蒙集中。
• 煤炭清洁高效利用取得进展，清洁能源占比上升。
• 国家加强煤矿安全检查，推动安全生产，限制违规行为。

三、市场数据跟踪

• 秦皇岛港库存：截至3月5日，库存为576万吨，较2月26日减少24万吨。
• 沿海八省电厂：煤炭日耗回升至177.9万吨，库存可用天数降至15.4天。
• 现货价格：环渤海动力煤价格指数报收578元/吨，环比下调36元/吨；汾渭CCI5500动力煤价格指数报收597元/吨，环比上涨26元/吨。
• 期现价差：动力煤2105合约较秦皇岛港现货报价偏高38.8元/吨。
• 运价情况：中国沿海煤炭运价指数报收1069.45点，环比上涨199.11点；国际运价维持高位，波罗的海干散货指数报收1779点。

四、后市展望

1. 供应端：安全检查力度加大，供应增量有限，铁路运量减少，港口库存回落。
2. 需求端：下游企业复产复工，电厂日耗回升，但取暖需求逐渐进入淡季，需求增长动力存疑。
3. 价格走势：港口价格上行承压，若缺乏需求支撑，价格可能回落。
4. 总体判断：供需形势收紧，但需求复苏预期若未落实，价格可能回调，市场情绪转为谨慎。

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