20130902-招商证券_香港_-Hong_Kong_Morning_Daily_14页_221kb

文档内容总结

1. COSCO PACIFIC (1199.HK) - 1H results better than expectation; reiterate "Buy"

• 核心内容：COSCO Pacific (CP) 在2013年上半年实现了净利润同比大幅增长213.1%至5.602亿美元，超出市场预期。
• 主要观点：
  • 净利润增长主要得益于出售CIMC 21.8%权益获得3.934亿美元净收益。
  • 排除CIMC收益影响后，净利润同比下降3.6%至1.438亿美元。
  • 1H13，终端业务收入增长9.7%至2.171亿美元，但利润下降5.1%至9.28亿美元，因运营成本上升。
  • 容器租赁业务利润增长4.8%至7.63亿美元，受益于集装箱队列增长4.3%。
• 关键信息：
  • 公司调整了2013年权益吞吐量增长预期，从7.5%上调至8.5%。
  • 使用sum-of-parts方法，得出12个月目标价为12.58港元，对应2013-2015年EPS分别为0.26、0.13和0.14。
  • 重申“买入”评级，主要风险包括中国出口大幅下降和海外项目风险。

2. August Economic Data Forecast - Macro economy continues to improve

• 核心内容：8月高频数据显示国内需求持续改善，经济复苏趋势明确。
• 主要观点：
  • 8月HSBC制造业PMI大幅反弹，显示国内经济复苏。
  • 工业增长预计为9.9%，受益于房地产投资、铁路投资和企业补库存需求。
  • 固定资产投资预计增长20.3%，政策支持和需求驱动是主要因素。
  • CPI预计上涨2.7%，PPI预计下降1.8%，显示需求改善但产能过剩压力依然存在。
• 关键信息：
  • 8月新增贷款为7000亿人民币，M2同比增长14.3%。
  • 中国央行保持紧缩态度，关注防范系统性金融风险。

3. Sinopec (00386.HK) - Downside mostly factored in. Upgrade to "BUY"

• 核心内容：Sinopec上半年净利润大幅下降，但基本面改善，估值偏低。
• 主要观点：
  • 上半年E&P业务利润下降23.5%，但预计下半年将恢复。
  • 炼油业务因高库存成本亏损，但原油价格上涨将改善业绩。
  • 营销业务利润下降16.8%，但受益于需求上升和油价上涨。
  • 化学业务利润逐步恢复，预计2013年有望盈利。
• 关键信息：
  • 估值调整为7.2港元/股，对应2013年市盈率8.4倍。
  • 重申“买入”评级，主要风险包括行业前景和政策变化。

4. Eurozone Week in Review

• 核心内容：欧洲经济信心持续改善，但部分国家表现仍弱。
• 主要观点：
  • 欧元区经济信心指数从92.5升至95.2，为两年高点。
  • 德国经济信心增强，零售销售增长2.3%。
  • 西班牙GDP增长小幅回升，但意大利经济数据仍疲软。
  • 货币供应和私人贷款数据疲软，显示信贷需求不足。
• 关键信息：
  • 下周关注ECB政策、零售销售和PMI数据。
  • 政策不确定性可能影响市场情绪。

5. 公司评论与股票池更新

• 核心内容：多个公司发布业绩，部分股票评级调整。
• 主要观点：
  • Ports Design：收入增长9.2%，但因再投资导致毛利率下降。
  • CHALCO：净利润亏损，但因一次性收益和政府补贴，每股亏损低于预期。
  • CITIC Securities：上半年业绩下滑，但创新业务推动增长。
  • Sinopec：基本面改善，估值偏低，上调评级至“买入”。
• 关键信息：
  • 股票池中多个公司目标价和评级更新，如Ports、Belle、Li Ning等。
  • 部分股票如Rusal、China Oil & Gas被下调评级。

6. A-share Research Highlights (CMS Research Center)

• 核心内容：银行、证券、有色金属等行业分析。
• 主要观点：
  • 银行行业：信贷资产证券化政策利好，支持银行资产优化。
  • CITIC Securities：投资银行业务受IPO真空影响，但其他业务如证券、资产管理增长强劲。
  • 有色金属：部分公司如Jiangxi Copper、China Hongqiao被上调评级，而CHALCO、Zijin Mining被维持“中性”。
• 关键信息：
  • 评级与目标价更新，如CITIC Securities、Sinopec、CIMC Enric等。
  • 估值分析和未来增长预期成为评级调整的重要依据。

总结

• 文档涵盖多家港股和A股公司的中期业绩分析及投资建议，重点包括COSCO Pacific、Sinopec、CHALCO、Ports Design和CITIC Securities。
• 公司业绩普遍优于预期，部分因一次性收益或政策利好，但行业前景和宏观经济环境仍存在不确定性。
• 投资建议中，多数公司被重申“买入”或上调评级，部分被维持“中性”或“卖出”，主要基于盈利预期、估值水平和行业前景。
• 宏观经济数据显示国内需求改善，工业增长强劲，但部分行业如铝业面临产能过剩压力。