20130917-招商证券_香港_-Hong_Kong_Morning_Daily_14页_219kb

文档内容总结

核心内容

本报告主要围绕美联储的量化紧缩（QE tapering）政策及其对金融市场的影响，同时涵盖了中国房地产市场、互联网企业战略合作以及A股市场投资策略等内容。

美联储QE tapering预期

1. QE tapering趋势：美国经济呈现温和复苏，但就业市场恢复速度放缓。美联储可能在9月开始缩减QE规模。
2. tapering的步骤：预计第一步将缩减美国国债购买计划，而MBS（抵押贷款支持证券）购买将维持。
3. tapering规模：首次缩减规模预计为约100亿美元，不会对市场造成剧烈冲击。
4. 市场影响：QE缩减对股市影响有限，但对债市影响较大，美元指数可能承压，但中长期仍可能走强，前提是经济数据支持。
5. 政策信号：美联储讨论的逆回购协议是技术性操作，不表示政策收紧，有助于引导市场利率。

中国房地产市场

1. CR LAND业绩：2013年8月实现合约销售额55.1亿元，同比减少7.6%。
2. 全年目标进展：截至2013年8月31日，全年累计合约销售额达438.3亿元，完成全年目标的76.9%。
3. 租金增长：7月租金收入达约41亿元，同比增长32.3%。

互联网企业战略合作

1. Sohu、Sogou与Tencent合作：三方宣布战略合作，Tencent以4.48亿美元现金投资Sogou，并合并Soso相关业务。
2. 股权结构：交易后，Tencent持有Sogou 36.5%的股权（稀释后可能增至40%），Sohu仍为控股股东。
3. 市场影响：Sogou的估值约为11-12倍市销率，较此前估值137亿美元略有折扣，但被认为合理。
4. 战略意义：此合作有助于Sogou在移动搜索和O2O市场增强竞争力，同时为Tencent提供移动搜索能力，有利于其O2O战略发展。

A股市场投资策略

1. A股反弹空间有限：市场风险集中在9月中旬、10月、11月及12月，主要因美联储退出QE、经济数据不佳、CPI上升及政策改革不及预期。
2. 投资建议：
   • 长期看好：医药和大众消费品板块，但估值偏高，建议逢低买入。
   • 短期机会：零售行业受益于O2O模式，重点推荐具备低估值和高市场份额的公司，如Rainbow Department Store、Beijing Wangfujing Department Store Group等。
3. 估值与盈利预测：部分股票如China Dongxiang、China Shenhua、Geely Auto等被给予“Buy”评级，部分如Byd Company、Cmoc被给予“Sell”评级。

关键信息

金融市场表现

• 港股指数：HSI、Finance、Properties等指数均上涨，其中HSI涨幅1.47%。
• 美股指数：FTSE 100、DAX 30、DJIA等指数上涨，但Nasdaq Composite小幅下跌。
• 商品市场：Brent原油下跌1.53%，黄金微涨0.03%，LME铝和铜分别下跌0.45%和上涨0.62%。

汇率与利率

• 汇率：USD/RMB为6.16，USD/HKD为7.75，1-YR RMB NDF为6.21。
• 利率：3-M Libor为0.52%，3-M Shibor为4.66%，10YR US T-Note Yield为2.86%。

重点关注事项

• 经济数据：9月17日发布的CPI数据是重要关注点。
• 股票池更新：部分股票如China Dongxiang、Geely Auto、China Shenhua等被给予积极评级，而Byd Company则被建议减持。
• 政策动态：美联储政策走向、中国房地产市场表现、互联网企业合作及O2O发展趋势是市场主要关注因素。

总结

整体来看，美联储QE tapering政策将逐步展开，对市场影响有限，但需关注经济数据与政策变化。中国房地产市场和互联网行业在合作与业绩方面有积极表现，A股市场则在政策与经济环境的影响下，短期波动较大，但长期投资机会仍存在。