20220419-首创证券-天下秀-600556.SH-公司简评报告_主业保持高增速_生态链创新有突破_5页_1019kb

报告摘要

天下秀（600556）于2022年4月18日发布2021年年报，展现出强劲的主营业务增长和生态链创新成果，整体表现优于市场预期，分析师维持“买入”评级。

主营业务保持高增速：2021年公司实现营业收入45.1亿元，同比增长47.4%；归属于上市公司股东的净利润为3.5亿元，同比增长19.9%。公司通过优化客户管理、提升数据能力、扩大红人资源覆盖，推动了业务稳健增长。
WEIQ平台表现突出：平台注册商家客户数达179,412个，其中活跃商家客户数小幅下降，但品牌客户留存率提高至79.6%，需求转化率提升至12.9%，优于2020年的10.4%。
红人资源覆盖加速：2021年平台注册红人账户数达192.1万，职业化红人账户数增长显著，达到53.5万，与MCN机构合作进一步扩大。
生态链创新取得突破：公司布局红人经济上下游业态，包括新消费产渠、红人职业教育、潮流内容街区西五街等，其中红人职业教育品牌“天下秀教育”表现亮眼，新消费品牌“宅猫日记”实现月销破千万，销售额过亿。
区块链技术探索：公司推出3D虚拟生活社区“虹宇宙”和自媒体数字藏品工具集“TopHolder头号藏家”，与微博等平台达成战略合作，探索Web3.0时代创新产品和商业模式。

项目	2021	2022E	2023E	2024E
营收（亿元）	45.12	60.84	80.48	99.02
营收增速（%）	47.4%	34.9%	32.3%	23.0%
净利润（亿元）	3.54	6.05	8.40	10.92
净利润增速（%）	19.9%	70.8%	38.8%	29.9%
EPS（元/股）	0.20	0.33	0.46	0.60
PE	41	24	17	13

指标	2021	2022E	2023E	2024E
毛利率	22.3%	24.3%	24.8%	25.0%
净利率	7.4%	9.4%	9.9%	10.5%
ROE	9.8%	14.6%	17.2%	18.7%
ROIC	11.0%	9.5%	11.0%	12.3%
资产负债率	27.7%	21.1%	22.7%	23.7%
净负债比率	8.8%	10.1%	10.7%	10.7%
流动比率	3.7	1.8	1.7	1.8
速动比率	3.7	1.8	1.7	1.8
总资产周转率	0.9	0.7	0.8	0.9
应收账款周转率	2.3	2.1	2.1	2.1
应付账款周转率	5.8	5.5	5.4	5.2
每股净资产	2.01	2.32	2.75	3.31