20231025-中国银河-公元股份-002641.SZ-Q3净利润大幅增长_看好公司全年业绩_4页_909kb

公元股份（002641）公司点评报告

• 业绩概况：

  • 2023年前三季度，公司营业收入5521亿元，同比下降58.4%，归母净利润278亿元，同比增长324.78%。
  • Q3单季度，营业收入1879亿元，同比下降10.32%，归母净利润108亿元，同比增长466.076%。

• 业绩增长原因：

  1. 原材料价格下降：聚氯乙烯（PVC）、聚乙烯（PE）、聚丙烯（PP）等主要原材料价格同比下降，特别是PVC价格下降87.4%，推动毛利率从18.32%升至22.52%。
  2. 坏账减值消除：应收账款坏账计提于上半年完成，下半年净利润环比显著提升。

• 费用与现金流：

  • 期间费用率同比上升0.98%，经营性净现金流同比增加771.23%，Q3单季度经营现金流环比由负转正。

• 未来预期：

  • 下游需求回暖，地产竣工与旧房改造推进，公司产能利用率有望提升，规模效应增强，推动盈利能力进一步提高。
  • 投资建议：预计23-25年归母净利润为53.8亿、65.2亿、72.1亿元，PE分别为76.8、81.1、86.8倍，维持“推荐”评级。

• 风险提示：

  • 下游需求不及预期；原材料价格波动超预期。