20230528-德邦证券-轻工制造周报_人民币汇率再度破7_出口链受益几何_20页_2mb

总结

市场表现：

• 轻工制造行业在2023年5月22日至5月26日期间下跌16.3%，跑输沪深300指数。个股涨跌分化，鸿博股份等上涨，而志邦家居等跌幅较大。

汇率专题：

• 人民币汇率再度破7，贬值压力主要来自美国经济强劲、国内复苏不及预期及中美利差走扩。
• 人民币贬值可能利好出口链企业，改善盈利能力，但预计本轮贬值对业绩提升有限，因2022年高基数导致改善不明显。
• 分析显示，贬值可提升产品竞争力、增加汇兑收益，但出口订单复苏仍是主要矛盾。

数据追踪：

• 家居出口分化，PVC地板增速放缓，家具出口同比微增。
• 包装造纸：纸浆和废纸价格波动，部分产品库存增加，毛利率受影响。

风险提示：

• 宏观经济、新冠疫情、企业经营、原料价格、汇率波动及竞争加剧风险。

核心结论：出口链受汇率影响正面，但需关注全球需求不确定性。