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爱建证券研究所晨会纪要总结（2018年7月18日）

核心内容概述

本报告为爱建证券研究所2018年7月18日晨会纪要，内容涵盖国内市场、行业动态、宏观经济、国际市场及大宗商品走势分析，旨在为投资者提供市场研判与操作建议。

国内市场分析

走势回顾

• 周二沪深两市延续缩量震荡整理，股指平开后震荡调整，创业板尾盘异动推动股指略有回升。
• 两市收盘均小幅下跌，全天成交量3000多亿，市场参与度下降。
• 个股涨跌互现，板块热点分化明显。

行情特点

• 活跃板块：5G、仪器仪表、网络安全、芯片电子等科技类板块表现活跃。
• 调整板块：钢铁、煤炭资源、白酒医药等传统行业板块整体调整。
• 技术面分析：沪深股市上周结束七周阴跌，走出中阳周K线，整体企稳，但股指仍处于短期均线和多空分界岭下方，中期弱势未改。

市场展望

• 短期股指可能延续宽幅震荡，市场做多意愿不强，成交量持续萎缩。
• 长期来看，市场仍面临金融监管、IPO常态化、CDR发行等多重压力，资金供求失衡局面未变。
• 中美贸易战长期化趋势明显，全球避险情绪升温，对市场构成持续影响。

行业动态与点评

PCB行业

• 涨价潮：7月起，欧姆威电子、建滔集团等PCB大厂发布涨价通知，主要受环保限产及原材料价格上涨影响。
• 行业前景：5G通信设备更新换代及材料国产化替代推动行业从周期向成长逻辑转变。
• 受益企业：深南电路、沪电股份等国内龙头企业有望提升市占率。

存储行业

• 国产突破：合肥长鑫正式投片，标志着国产DRAM产业的重要进展。
• 合作企业：兆易创新与合肥长鑫合作开展12英寸晶圆存储器研发项目，亚翔集成、太极实业等也受益于存储国产化进程。

MDI行业

• 供应紧张：陶氏化学美国工厂因设备故障停车，影响MDI供应，复产时间不确定。
• 行业格局：MDI行业具有高壁垒、高投入特征，保持高度寡头垄断。
• 受益企业：万华化学作为全球MDI龙头，有望受益于产品涨价带来的业绩弹性。

宏观经济动态

1. 国资委部署：下半年重点加强债券风险排查，推进央企降杠杆、混改、重组等改革措施。
2. 发改委政策：
   • 定向降准资金将用于市场化债转股，上半年签约金额达17220亿元。
   • 投资与消费结构持续优化，经济动力结构变化，政策空间充足。
   • 加强对中美经贸摩擦中相关企业的负面影响评估，予以针对性支持。
3. 乡村振兴战略：《乡村振兴战略规划（2018—2022年）》已发布，发改委组织地方规划编制培训。
4. 对外投资：上半年中国对外非金融类直接投资达571.8亿美元，同比增长18.7%；房地产业、体育娱乐业无新增项目。

国际市场动态

美国市场

• 美联储表态：鲍威尔强调逐步加息为当前最佳路径，关注通胀与经济增长，尚未完成通胀目标。
• 工业产出：6月美国工业产出环比增长0.6%，设备使用率78%，经济数据强劲。

欧盟与日本

• 经济协议：日本与欧盟签署合作协议，取消几乎所有关税，包括日本汽车进口关税。
• 贸易开放：协议将打造全球最大的贸易开放区，预计为日本GDP增加1%，创造29万个就业岗位。

其他市场

• 印度：对来自中国和马来西亚的太阳能电池征收25%防卫税，以保护国内产业。
• 英国：央行预计将在明年下半年推出英镑隔夜银行间平均利率（Sonia），并退出欧盟关税同盟，降低债务负担。

国际股指与大宗商品

关键信息总结

• 市场情绪：国内股市受金融风险与中美贸易摩擦影响，市场信心不足，成交量萎缩。
• 行业趋势：PCB、存储等产业迎来景气周期，MDI行业维持紧平衡状态。
• 政策导向：国内政策持续强调强监管、防风险，推动改革措施落地。
• 国际形势：全球贸易政策变化频繁，市场不确定性增加，美国经济数据相对稳健。

操作建议

• 市场策略：短期维持谨慎，控制风险，精选个股。
• 关注方向：科技类行业（如5G、PCB）、存储国产化相关企业、MDI行业龙头。
• 风险提示：中美贸易摩擦、金融监管、流动性变化等仍是市场主要风险因素。

重要免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能因市场变化而调整，投资者需自行判断。
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