20230625-国贸期货-有色金属资讯周报_44页_4mb

一、贵金属

观点

• 短期：黄金短期压力大于支撑，主要是因美联储年内预期有1-2次加息，支撑美债收益率和美元指数，压制金价。
• 长期：预计将迎来上涨行情，底部分支撑，实际利率下行和全球避险需求上升将继续推动金价上涨。

逻辑分析

1. 近期压力因素：鲍威尔称年内可能会再进行2次加息；美欧制造业PMI数据差；美元反弹。
2. 未来预期：核心通胀较粘性；美国经济下行风险；全球央行购金需求强劲；地缘政治动荡。

操作策略

• 短期：宽幅偏弱震荡，建议反弹做空为主。
• 长期：逢低做多，调整到位后买入。风险在于四季度调整，在强美元环境下留意短期压力。

二、金属铜

观点

• 发达经济体PMI初值超预期下滑，风险偏好下降，避险回暖，铜价预计存在回调空间。
• 铜价上涨至高区间，挤仓可能再度形成压力。
• 国内库存偏紧，待观察政策力度和俄罗斯局势影响。

操作建议

• 近月价格走高，当日价格虽涨但技术形态偏向偏弱，建议多单谨慎。
• 若进口窗口打开，因库存偏低仍预期小幅震荡偏强，但需密切跟踪铜库存动态。

三、金属锌

观点

• 外围高利率环境下锌价继续受压，基本面仍偏弱，锌价空头趋势未止。
• 人民币降息提振价格短期反弹，但需求端尚需观察，月内或偏空处理。

操作策略

• 补丁策略：反弹顺势做空。
• 风险提示：进口加工费是否继续收窄，压铸行业消费是否延续疲软，关注镀锌消费数据改善。

四、金属镍

观点

• 利空信息与政策有利信息交替，价格对此波动率加大。
• 新能源购置税减免落实预期，明后两年硫酸镍需求或提升；
• 但LME镍库存回升，国内镍进口窗口关闭，下期镍价震荡区域范围或窄。

操作建议

• 短线反弹不宜追高，持空者注意期货仓位持有风险。
• 中长线关注印尼镍铁投产需求释放，叠加纯镍供应方向变动。