20240617-国贸期货-有色金属资讯周报_33页_6mb

有色金属市场分析总结

一、金属铜
市场风险偏好下滑，铜价继续回调。

• 宏观因素：美联储议息会议基调偏鹰，且淡化5月份通胀数据影响，叠加日本央行紧缩不及预期，美元指数走高，有色金属板块承压。
• 国内数据：中国5月社融数据不及预期，M2-M1剪刀差扩大至112个百分点，金融规模指标与经济相关性减弱。
• 产业端：铜价下行带动下游需求好转，社会库存下滑，现货升水持续扩大。但铜矿供应偏紧格局未变，加工费维持低位。
• 风险：中国冶炼厂检修、欧美央行政策、全球经济复苏进展。

二、金属锌
矿端偏紧状态维持，锌价高位回落。

• 宏观因素：M2同比增速70%，M1同比下降42%，M2-M1剪刀差扩大至112个百分点。美联储利率不变，但点阵图暗示降息预期下调。
• 基本因素：锌精矿库存紧张，加工费低位运行，冶炼厂采购积极但供应不足。国内经济复苏缓慢，限制锌价上行空间。
• 策略：观望或逢低做多。
• 风险：地缘局势、美国经济衰退、仓单库存。

三、金属镍
内外宏观情绪走弱，镍价弱势震荡。

• 宏观因素：美联储点阵图降息预期降至一次，通胀和就业数据影响市场情绪。国内经济复苏基础需巩固，中长期需求仍存在不确定性。
• 基本因素：印尼矿端供应趋紧预期缓解，镍价波动性维持高位。库存延续垒库，新能源需求不及预期，不锈钢排产增加可能加剧供应压力。
• 策略：观望，控制风险。
• 风险：宏观消息、印尼菲律宾政策变化、镍库存变化、下游需求。

该报告综合分析了美国、中国等主要经济体的宏观政策、经济数据及有色金属的供需状况，指出铜价、锌价和镍价均受风险偏好下滑和外部宏观环境变化的双重影响。建議投資者密切关注彌息決議後續結果、本貨產出膠、全球經濟復甦進展等關鍵因素，合理操作以控制風險。