20221026-中邮证券-苏泊尔-002032.SZ-2022年三季报点评_海内外消费需求整体下滑_公司盈利能力稳中有升_4页_386kb

苏泊尔 (002032.SZ) 2022年三季报点评总结

核心内容

本报告对苏泊尔2022年三季报进行点评，分析其经营状况、盈利预测及投资建议。报告指出，尽管国内外消费需求整体下滑，但苏泊尔的盈利能力稳中有升，未来表现值得期待。

主要观点

• 公司业绩表现：

  • 2022年前三季度营业收入为149.81亿元，同比减少4.37%。
  • 归母净利润为9.33亿元，同比增长8.06%。
  • 扣非归母净利润为13.09亿元，同比增长5.47%。
  • 第三季度营业收入为46.57亿元，同比减少10.98%；归母净利润为3.76亿元，同比增长0.16%。

• 利润分配预案：

  • 公司以2022年三季度末总股本8.05亿股为基数，每10股派发现金红利12.5元，合计派发现金股利10.06亿元。

• 市场需求分析：

  • 国内：受疫情影响，2022年前三季度中国家电市场零售规模同比下降6.1%，但小家电零售规模同比增长7.1%，显示出品类扩张和新兴品类增长的潜力。
  • 国外：受俄乌冲突和高通胀影响，2022年前三季度家用电器出口金额同比下降10%。不过，公司三季度合同负债大幅增长125.98%，表明外销有望改善。

• 盈利能力分析：

  • 第三季度销售毛利率为25.66%，同比持平。
  • 毛销差为13.82%，同比提升0.92个百分点。
  • 销售净利率为8.05%，同比提升0.9个百分点。
  • 费用端：销售费用率下降0.93个百分点，管理费用率上升0.43个百分点，研发费用率下降0.20个百分点，财务费用率下降0.82个百分点，期间费用率整体下降1.52个百分点。
  • 汇兑收益因国际汇率变动显著提升。

• 盈利预测调整：

  • 由于国内外消费需求恢复缓慢，公司2022-2024年盈利预测被下调。
  • 预计2022年营业收入为204.57亿元，同比增长10%；2023年为228.71亿元，同比增长12%；2024年为256.15亿元，同比增长12%。
  • 归母净利润预计分别为20.46亿元、23.33亿元、26.13亿元，同比增长分别为5%、14%、12%。
  • 摊薄每股收益分别为2.53元、2.88元、3.23元，对应PE分别为17倍、15倍、13倍。

关键信息

• 投资建议：维持“谨慎推荐”评级。
• 风险提示：原材料价格波动、宏观经济波动、汇率变动。
• 数据来源：iFinD，中邮证券研究所。

股票投资评级说明

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公司简介

• 中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司。
• 注册资本50.6亿元人民币，业务范围涵盖证券经纪、自营业务、投资咨询、基金销售、资产管理、承销保荐、财务顾问等。
• 分布于全国多个省市，提供多元化的证券服务。

业务简介

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• 证券自营业务：使用自有资金和依法筹集的资金进行权益类和固定收益类投资。
• 证券投资咨询业务：为投资者提供相关分析、预测和建议。
• 基金销售业务：代理发售各类基金产品，办理申购、赎回等业务。
• 资产管理业务：提供证券资产管理服务。
• 承销与保荐业务：开展证券承销与保荐业务。
• 财务顾问业务：提供财务顾问服务。