20251213-中泰期货-纯碱玻璃产业链周度报告_79页_2mb

纯碱玻璃产业链周度报告总结

核心内容概述

本报告分析了2025年12月13日纯碱和玻璃产业链的周度情况，涵盖市场综述、供需、基差价差、市场价格、供应、需求、库存及估值等关键指标。整体来看，纯碱和玻璃市场均受到供应变化、需求波动、库存调整及成本利润的影响，呈现出一定的市场趋势和策略建议。

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纯碱市场分析

供应情况

• 总产量：2025年12月11日为73.54万吨，环比上周增加3.15万吨，预计未来几周将保持稳定，略有下降。
• 重质产量：39.78万吨，环比增加1.63万吨，预计后续将逐步减少。
• 轻质产量：33.76万吨，环比增加1.52万吨，预计未来几周也将小幅减少。
• 部分企业检修结束后产量恢复，供应重心抬升；龙头企业新产能投产，后续等待提量进程。

需求情况

• 浮法玻璃日熔量：154985吨/日，环比持平，预计后续将略有下降。
• 光伏玻璃日熔量：88680吨/日，整体持稳运行。
• 重碱消费量：32.87万吨，预计后续将逐步下降。
• 轻碱表需：33.40万吨，环比增加2.64万吨，终端刚需采购为主，表需整体维持。
• 纯碱表需：77.97万吨，环比增加2.70万吨，预计后续将逐步减少。

库存情况

• 碱厂库存：149.43万吨，环比减少4.43万吨，预计未来几周将逐步增加。
• 社会库存：50.86万吨，环比减少4.81万吨，预计未来几周将继续下降。
• 样本终端原料天数：20.71天，环比减少0.16天，维持在较低水平。

成本与利润

• 氨碱法成本：1398元，环比下降1元，利润为-68元，预计未来保持不变。
• 联碱法成本：1689元，环比下降17元，利润为-49元，预计未来保持不变。
• 成本预期弱化，现货价格跟随盘面氛围影响利润变化。

估值与策略

• 趋势供应、库存压力难解；终端备货较充足、成品利润差；中游持货量较大，构成潜在压力；能源价格预期带动成本预期走弱，驱动盘面下行。
• 策略建议：观望等待趋势机会。
• 风险提示：宏观情绪氛围强势，延续正反馈；供应端预期外减量；原燃料成本上移。

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玻璃市场分析

供应情况

• 浮法玻璃日熔量：154985吨/日，环比持平，预计后续将略有下降。
• 周产量：108.49万吨，环比持平，预计未来几周将逐步减少。
• 供应端冷修预期仍存，但利多情绪逐步消化，等待后续落地；产业整体缺乏挺价信心。

需求情况

• 表观消费量：120.08万吨，环比增加0.34万吨，预计未来几周将略有下降。
• 采购情绪受盘面波动影响。
• 旺季需求成色暂不突出，产业中游库存压力尚待化解。

库存情况

• 厂库库存：291.14万吨，环比减少6.07万吨，预计未来几周将逐步下降。
• 出货尚可及供应回落，库存短期走低。

成本与利润

• 天然气线成本：1331元，环比持平，利润为-131元，预计未来保持不变。
• 煤制气线成本：980元，环比下降26元，利润为36元，预计未来保持不变。
• 石油焦线成本：985元，环比持平，利润为95元，预计未来保持不变。
• 成本端整体偏稳，成品价格带动利润变动。

估值与策略

• 季节性、利润、环保因素共同推升供应端冷修预期，关注相关要素发展及减产进程落实情况。
• 策略建议：待盘面情绪企稳后尝试逢低试多思路。
• 风险提示：需求氛围不及预期；供应端减产进度不及预期；宏观氛围弱化。

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价差与基差分析

纯碱基差价差

• 重质纯碱：基差保持稳定，预计未来将维持。
• 轻质纯碱：基差保持稳定，预计未来将维持。
• 纯碱与轻碱价差：维持在0元，预计未来将维持。
• 沙河市场价基差：10元，环比增加40元，预计未来将维持。

玻璃基差价差

• 天然气线利润：-131元，预计未来保持不变。
• 煤制气线利润：36元，预计未来保持不变。
• 石油焦线利润：95元，预计未来保持不变。
• 华东-华中价差：90元，环比下降20元，预计未来将维持。
• 沙河5mm大板基差：71元，环比增加24元，预计未来将维持。

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市场价格分析

纯碱市场价格

• 沙河区域：重质纯碱市场价为1103元/吨，环比上周下降14元，同比去年下降245元。
• 区域价格：各区域价格基本稳定，部分区域如华中、西北有所波动。

玻璃市场价格

• 浮法玻璃5mm大板：沙河价格为1014元/吨（含税），环比上周下降39元；华北价格为1040元/吨（含税），环比下降30元；华东价格为1200元/吨（含税），环比下降10元；华中价格为1080元/吨（含税），环比下降30元；华南价格为1130元/吨（含税），环比持平；东北价格为1030元/吨（含税），环比持平；西南价格为1050元/吨（含税），环比上升10元；西北价格为1110元/吨（含税），环比下降20元。

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总结

• 纯碱市场：供应逐渐恢复，库存压力有所缓解，但终端需求疲软，成本利润下降。
• 玻璃市场：供应端冷修预期存在，需求表现平平，库存逐步下降，但整体利润空间有限。
• 市场策略：纯碱建议观望；玻璃可考虑逢低试多。
• 风险因素：纯碱需关注供应端减量及成本上移；玻璃需关注需求及宏观情绪变化。