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格林大华期货纸浆早报总结（20220713）

核心内容

本报告分析了2022年7月13日纸浆市场的短期走势，指出当前市场受供应端扰动和需求端变化的双重影响，整体呈现偏弱震荡趋势。

主要观点

• 供应端扰动频繁：近期欧美部分纸浆生产企业因事故或检修导致减产，如Mercer International的Stendal纸浆厂发生火灾，暂停生产，预计恢复时间不确定；此外，其他浆厂也因检修或计划性停产而减少产量。
• 港口库存下降：截至7月7日，国内纸浆港口库存为188.9万吨，环比减少0.6万吨，显示供应端压力有所缓解。
• 现货价格稳定：由于终端需求以刚需采购为主，现货价格保持稳定，但市场整体情绪偏弱。
• 下游需求分化：生活用纸企业需求疲软，产量和开工率环比下降；文化纸和双胶纸企业则表现相对较好，库存略有下降，开工率有所提升。

关键信息

利多因素

• Stendal纸浆厂火灾：该厂年产能为66万吨（北方BSKP），因火灾停产，恢复时间不确定，短期内影响供应。
• 外盘报价上涨：7月份外盘报价较上轮上涨，包括阔叶浆卡拉宾上涨20美元/吨，针叶浆银星维持上轮价格，亚太资源集团巴丝浆报价上涨20美元/吨。
• 进口数据下滑：中国5月纸浆进口量同比减少9.5%，环比减少1.4%，1-5月累计进口量同比减少6.7%，显示国内纸浆需求有所放缓。

利空因素

• 下游需求疲软：生活用纸企业产量和开工率环比下降3%，部分中小纸企因出货不佳而采取停机保价策略。
• 检修计划影响：部分大型纸企发布7月停机检修计划，进一步压缩市场供应。
• 库存变化：文化纸企业库存维持在35-40天，双胶纸企业库存为25-30天，均环比略有下降，但整体需求仍不强劲。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本及价格竞争力。
• 原油价格波动：作为纸浆生产的重要原材料，原油价格变动可能对成本产生影响。
• 下游纸企开工情况：若开工率持续低迷，将对纸浆需求形成压制。
• 资金面情况：市场资金流动状况可能影响交易活跃度和价格走势。

操作建议

• 操作策略：建议投资者保持观望，或在合理区间内进行交易。
• 市场情绪：整体市场情绪偏弱，短期内缺乏明显上涨动力，但供应端扰动可能带来局部波动机会。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性，亦不构成任何投资建议。投资者据此操作，风险自担。公司可能发布与本报告意见不一致的其他报告，本报告仅反映分析师个人观点，不代表公司立场。

研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283