可选消费行业月报：内销短期承压，出口表现仍较积极-20230831-华泰证券-16页_432kb

冰洗行业7月销售情况总结

核心内容

2023年7月，中国冰洗行业整体销量同比上涨，但内销增速放缓，出口表现依然强劲。内销市场受上半年促销活动提前释放需求、高温天气及消费复苏缓慢等因素影响，整体承压。而出口市场受益于欧美需求回暖、汇率优势及低基数效应，保持较高增长。

主要观点

• 内销承压：7月冰箱内销同比微降0.3%，洗衣机内销同比下降4.3%。与6月相比，内销增速趋缓，主要由于上半年促销提前、高温天气集中及国内消费复苏缓慢。
• 出口积极：冰箱出口同比上涨35.2%，洗衣机出口同比上涨24.5%，均受益于海外需求回暖、汇率优势及低基数效应。
• 市场恢复中：尽管内销承压，但与2019年同期相比，冰洗内销仍保持正增长，整体市场仍处于恢复过程中。
• 竞争格局变化：7月冰箱市场CR3份额同比上升2.0pct，洗衣机CR2份额同比下降3.9pct，主要品牌市场份额有所波动。

关键信息

冰洗行业7月销量数据

• 冰箱总销量：741万台，同比+16.3%
  • 内销：339万台，同比-0.3%
  • 出口：402万台，同比+35.2%
• 洗衣机总销量：607万台，同比+8.6%
  • 内销：296万台，同比-4.3%
  • 出口：312万台，同比+24.5%

1-7月累计销量数据

• 冰箱：4875万台，同比+7.5%
  • 内销：2388万台，同比+4.1%
  • 出口：2487万台，同比+10.9%
• 洗衣机：4305万台，同比+13.3%
  • 内销：2222万台，同比+0.5%
  • 出口：2083万台，同比+31.3%

8月市场展望

• 内销：预计8月冰箱和洗衣机内销增速仍受压制，因需求尚未完全释放。
• 出口：8月出口表现预计保持积极，因22年同期低基数及海外补库需求。

龙头品牌表现

• 冰箱：
  • 海尔智家：总销量同比+5.0%，内销+2.6%，外销+71.4%，国内份额同比-1.9pct
  • 美的集团：总销量同比+29.8%，内销基本持平，外销+61.5%，国内份额同比+1.7pct
  • 海信家电：总销量同比+35.8%，内销+16.7%，外销+54.7%，国内份额同比+2.2pct
• 洗衣机：
  • 海尔智家：总销量同比-4.4%，内销-5.3%，外销-2.4%，国内份额同比-4.1pct
  • 美的集团：总销量同比+9.4%，内销-8.0%，外销+38.7%，国内份额同比+0.2pct
  • 惠而浦：总销量同比+10.8%，内销+4.1%，外销+21.7%，国内份额同比+0.1pct

出口区域表现

• 欧美市场：出口保持强劲增长，尤其在欧美地区。
• 亚洲市场：日本出口量大幅下降，对出口增长形成一定拖累。
• 俄罗斯市场：需求增加，对出口有一定支撑。

风险提示

1. 行业景气度下行：冰洗行业保有量较高，更新需求为主，面临消费结构转型压力。
2. 竞争加剧：产品结构调整及高端产品竞争加剧，营销费用可能上升。
3. 原材料涨价：原材料价格持续上涨，出口企业调价难度高，盈利压力大；内销提价可能延缓更新需求。

投资建议

• 家用电器：增持（维持）
• 白色家电：增持（维持）

评级说明

• 行业评级：
  • 增持：预计行业股票指数超越基准
  • 中性：预计行业股票指数基本与基准持平
  • 减持：预计行业股票指数明显弱于基准
• 公司评级：
  • 买入：预计股价超越基准15%以上
  • 增持：预计股价超越基准5%~15%
  • 持有：预计股价相对基准波动在-15%~5%
  • 卖出：预计股价弱于基准15%以上
  • 暂停评级：已暂停评级、目标价及预测
  • 无评级：股票不在常规研究覆盖范围内

法律实体披露

• 中国：华泰证券股份有限公司，许可证编号：91320000704041011J
• 香港：华泰金融控股(香港)有限公司，许可证编号：AOK809
• 美国：华泰证券（美国）有限公司，CRD#:298809/SEC#:8-70231

联系方式

• 华泰证券股份有限公司：
  • 南京：南京市建邺区江东中路228号华泰证券广场1号楼
  • 深圳：深圳市福田区益田路5999号基金大厦10楼
  • 北京：北京市西城区太平桥大街丰盛胡同28号太平洋保险大厦A座18层
  • 上海：上海市浦东新区东方路18号保利广场E栋23楼
• 华泰金融控股（香港）有限公司：
  • 香港中环皇后大道中99号中环中心58楼5808-12室
• 华泰证券（美国）有限公司：
  • 美国纽约公园大道280号21楼东（纽约10017）