20250222-五矿期货-甲醇周报_港口下游停车_需求整体偏弱_42页_4mb

甲醇市场周度分析总结（2025/02/22）

一、行情回顾与核心观点
本周甲醇市场延续震荡下跌走势，主要受成本端煤炭价格下探影响，港口MTO装置停车加剧需求疲软。短期来看，供需格局“供高需弱”，库存压力增加，单边行情参与难度较大，建议以观望为主。

二、供应端分析

1. 开工率：国内甲醇企业开工率维持高位（89.5%），同比去年明显回落，主要受制于煤炭价格下降后利润空间挤压，但煤制甲醇利润仍处于近年高位。
2. 产量与进口：国内产量稳定，进口量当月同比降幅较大，内外供应偏低，但需关注后续进口恢复情况。

三、需求端分析

1. 烯烃装置：港口MTO装置停车，导致甲醇需求骤降，部分下游厂家开工率回落至低位，利润仍偏低。
2. 传统需求：甲醇、甲醛、二甲醚等传统下游开工率部分回升，但总体需求仍偏弱，原料库存偏低位。

四、库存与库存指标
港口库存环比增加，1万吨，社会库存合计147万吨，同比偏高位，库存或迎累库趋势，但港区MTO装置停车已在缓解短期供应压力。

五、成本与利润

1. 成本端：内蒙古、山东等地煤制利润维持高位，沿海甲醇现货价吨，成本支撑有所松动。
2. 利润空间：各地利润修复情况不一，多数厂家利润回归偏低区间，压制采购积极性。

六、未来展望
短期来看，成本端下行空间有限，煤炭价格筑底迹象显现；需求虽有阶段性扰动，但难以有效提振。中长期需关注政策调整、煤价走势以及宏观环境变化。预计甲醇价格或在宽幅震荡区间运行，单边机会谨慎。

七、操作建议
建议投资者暂观望甲醇单边走势，中长线关注煤炭企稳带来的反弹机会。对于期权等衍生品可布局宽区间策略，但需严格管理风险敞口。