20241027-华联期货-甲醇周报_港口库存偏高_反弹空间或有限_37页_1mb

华联期货甲醇周报总结

核心观点

港口库存偏高，供应偏强，需求仍显不足，甲醇预计偏弱震荡，反弹空间有限。

供需概况

• 供应端：中国甲醇产量和产能利用率持续处于高位，本周预估环比小幅上升，进口量同比偏高，供应压力依然显著。
• 需求端：甲醇制烯烃装置运行平稳，但传统下游需求偏弱，表观消费量虽增长，但仍需观望实际需求变化。

库存情况

• 企业库存小幅下降，港口库存继续累库，预计本周港口库存压力延续。

产业链利润

• 进口利润倒挂，国内煤制甲醇及下游利润普遍亏损，MTO利润承压。

价格走势

• 单边策略建议空单入场，MA501合约暂参考区间（2400，2500）。PP-3MA价差扩大，建议逢高做空。
• 展望：国际油价和相关能源价格变动、进口量增加及传统需求恢复情况是主要风险点。

数据与图表摘要

• 港口库存高位、国际开工率回升、进口量预计133万吨
• 多地现货价格、基差及价差变化显示市场承压
• 河北等地区下游采购量略增，但MTO等产能过剩风险依旧
• 产业链利润分析表明上游煤制甲醇成本高企，下游利润空间受限

投资策略

• 短期偏空，侧重空单及跨式卖出期权操作
• 关注下游开工率与进口动态变化

风险提示

• 原油、煤价、天然气的价格波动
• MTO装置开机率变化
• 港口库存及外轮到港节奏

总结：华联期货认为甲醇短期弱稳运行，长期需密切关注下游需求恢复情况与进口量变化。