铜周报总结
核心内容概览
本报告为2025年6月6日发布的铜行业周报，由东亚期货分析师许亮撰写，唐韵审核。报告主要分析了铜期货市场、现货价格、库存变化、中游产量及产能利用率、进口数据等方面的信息，以判断铜市场的短期走势及影响因素。
主要观点
- 铜价走势：沪铜主力合约本周震荡偏强，但上方受到80000元/吨的阻力压制。
- 库存变化：国内上期所铜仓单减少246吨至31687吨，LME库存降至13.8万吨，低库存对价格形成支撑。
- 出口情况：电解铜出口盈利扩大，国内冶炼厂新增出口计划，有助于缓解供应压力。
- 下游需求：下游采购较为谨慎，高铜价和高升水抑制了订单，终端消费有所走弱。
- 政策风险：美国可能对铜加征关税，引发市场对跨市套利和贸易流向的担忧。
铜期货盘面数据
| 合约名称 |
最新价（元/吨） |
周涨跌 |
持仓量 |
成交量 |
| 沪铜主力 |
78930 |
1.02% |
204118 |
128281 |
| 国际铜 |
70300 |
1.18% |
3703 |
7377 |
| LME铜3个月 |
9707.5 |
1.47% |
239014 |
27589 |
| COMEX铜 |
491.15 |
5.15% |
89624 |
55855 |
铜现货价格与升贴水
| 现货/升贴水 |
单位 |
最新价 |
周涨跌 |
周涨跌幅 |
| 上海有色#1铜 |
元/吨 |
78875 |
390 |
0.5% |
| 上海物贸 |
元/吨 |
78865 |
370 |
0.47% |
| 广东南储 |
元/吨 |
78830 |
380 |
0.48% |
| 长江有色 |
元/吨 |
78970 |
340 |
0.43% |
| 上海有色升贴水 |
元/吨 |
75 |
-75 |
-50% |
| 上海物贸升贴水 |
元/吨 |
35 |
-70 |
-66.67% |
| 广东南储升贴水 |
元/吨 |
65 |
-65 |
-50% |
| 长江有色升贴水 |
元/吨 |
45 |
-90 |
-66.67% |
| LME铜(现货/三个月)升贴水 |
美元/吨 |
93.15 |
41.58 |
80.63% |
| LME铜(3个月/15个月)升贴水 |
美元/吨 |
159.34 |
61.09 |
62.18% |
铜进口与精矿数据
| 项目 |
单位 |
最新价 |
周涨跌 |
周涨跌幅 |
| 铜进口盈亏 |
元/吨 |
-1082.32 |
-476.92 |
78.78% |
| 铜精矿TC |
美元/吨 |
-43.3 |
0.2 |
-0.46% |
铜库存数据
| 项目 |
单位 |
最新价 |
周涨跌 |
周涨跌幅 |
| 沪铜仓单:总计 |
吨 |
32278 |
113 |
0.35% |
| 沪铜库存 |
吨 |
107404 |
1613 |
1.52% |
| LME铜注册仓单 |
吨 |
54600 |
-20425 |
-27.22% |
| LME铜注销仓单 |
吨 |
77800 |
2950 |
3.94% |
| LME铜库存 |
吨 |
132400 |
-17475 |
-11.66% |
| COMEX铜注册仓单 |
吨 |
113168 |
-1634 |
-1.42% |
| COMEX铜未注册仓单 |
吨 |
73715 |
8016 |
12.2% |
| COMEX铜库存 |
吨 |
186883 |
6382 |
3.54% |
| 铜矿港口库存 |
万吨 |
63.2 |
-10.8 |
-14.59% |
| 社会库存 |
万吨 |
41.82 |
0.43 |
1.04% |
铜中游产量（月度）
| 项目 |
时间日期 |
当月值（万吨） |
当月同比 |
累计值（万吨） |
累计同比 |
| 精炼铜产量 |
2025-04-30 |
125.4 |
9% |
478.1 |
5.6% |
| 铜材产量 |
2025-04-30 |
208.1 |
8.4% |
749.2 |
5.2% |
铜中游产能利用率（月度）
| 项目 |
时间日期 |
总年产能（万吨） |
产能利用率 |
当月环比 |
当月同比 |
| 精铜杆产能利用率 |
2025-04-30 |
1584 |
67.82% |
+6.41% |
+8.61% |
| 废铜杆产能利用率 |
2025-04-30 |
819 |
30.16% |
-2.63% |
-4.7% |
| 铜板带产能利用率 |
2025-04-30 |
359 |
72.05% |
+3.08% |
+0.46% |
| 铜棒产能利用率 |
2025-04-30 |
228.65 |
57.63% |
-2.6% |
-1.31% |
| 铜管产能利用率 |
2025-04-30 |
278.3 |
87.27% |
+3.48% |
+5.8% |
铜元素进口（月度）
| 项目 |
时间日期 |
当月值（万吨/吨） |
当月同比 |
累计值（万吨/吨） |
累计同比 |
| 铜精矿进口 |
2025-04-30 |
292.4388 |
+26% |
1003.1651 |
+8% |
| 阳极铜进口 |
2025-04-30 |
74233 |
+14% |
244735 |
-17% |
| 阴极铜进口 |
2025-04-30 |
249991 |
-12% |
1092573 |
-8% |
| 废铜进口 |
2025-04-30 |
204748 |
-9% |
776958 |
-1% |
| 铜材进口 |
2025-04-30 |
440000 |
+0.2% |
1740000 |
-3.9% |
总结
本周铜市场呈现震荡偏强走势，但受制于80000元/吨的阻力位。国内库存小幅下降，LME库存也出现下滑，低库存对价格形成支撑。同时，电解铜出口盈利扩大，冶炼厂增加出口计划，有助于缓解供应压力。然而，下游采购依然谨慎，高铜价和升水抑制了订单，终端消费走弱。此外，美国可能对铜加征关税，引发市场对跨市套利和贸易流向的担忧。整体来看，市场需关注库存变化及宏观政策动向，以判断铜价的进一步走势。
