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LPG行业周报总结（2025/6/6）

核心内容概述

本报告为东亚期货发布的LPG行业周报，涵盖丙烷、丁烷等LPG相关产品市场分析，主要从基本面信息、价格走势、供需关系及市场情绪等方面进行总结。报告指出当前LPG市场面临供应收缩与库存改善的支撑，但受淡季需求疲软和进口成本下降影响，市场反弹乏力，短期或延续震荡偏弱格局。

主要观点

1. 供应端压力阶段性缓和

   • 港口到船量减少，叠加PDH（丙烷脱氢）开工率回升（月底或达62%），港口库存高位回落预期增强。
   • 国内炼厂检修量多于开工增量，商品量环比减少，供应端压力有所缓解。

2. 需求端疲软

   • 民用气处于燃烧淡季，需求表现不佳。
   • 化工端PDH开工率仅在60%左右，MTBE及烷基化需求低迷，进一步抑制市场上涨动力。

3. 国际价格与成本影响

   • 沙特6月CP（出厂价）下调，丙烷600美元/吨，丁烷570美元/吨，进口成本回落对市场情绪形成压制。
   • FEI（远东到岸价）与Brent（布伦特原油）比价处于季节性水平，显示LPG价格与原油价格关系较为稳定。

4. 市场走势预期

   • 综合供应收缩、库存改善与需求疲弱，市场底部支撑增强，但反弹乏力。
   • 短期内LPG市场或将延续震荡偏弱格局。

关键信息

价格走势与比价分析

• 丙烷远东到岸价（FEI）：M1结算价波动，FEI与Brent比价处于季节性水平，显示LPG价格与原油价格关系较为稳定。
• FEI与MOPJ价差：反映市场供需变化，季节性波动明显。
• FEI贴水：显示远东市场对LPG的贴水情况，贴水幅度可能影响进口决策。
• 中东离岸贴水：中东地区LPG价格相对远东市场贴水，影响市场流向。
• 美国丙烷价格：M1结算价波动，与MB（墨西哥湾原油）和WTI（西德克萨斯中间基原油）比价也呈现季节性特征。

PDH与化工需求

• PDH开工率：月底预计达到62%，表明丙烷供应端有所回升。
• PDH利润：开工率与利润呈正相关，当前利润水平较低，反映化工需求疲软。
• FEI/Brent比价与PDH利润关系：两者走势一致，显示LPG价格对化工利润的影响。

进出口与库存动态

• 美国丙烷周度产量：显示美国丙烷供应情况，影响全球市场供需。
• 美国丙烷出口与进口量：出口量季节性波动，进口量变化反映国际市场对LPG的需求。
• 美国丙烷库存：库存水平季节性变化，对价格形成一定影响。

结论

综合来看，当前LPG市场基本面呈现供应收缩与库存改善的积极信号，但需求端疲软及进口成本下降抑制了价格反弹。短期内，市场预计仍将维持震荡偏弱态势。投资者需关注PDH开工率变化、库存动态以及国际价格波动，以判断市场趋势。