20260710-第一创业-晨会纪要_4页_274kb

晨会纪要总结

核心内容概述

本次晨会纪要由第一创业证券研究所分析师刘笑瑜发布，围绕宏观数据、产业综合信息及消费领域动态进行分析，重点解读6月中国物价数据、工业富联与湖北鼎龙股份的业绩预告，以及Meta在加拿大投资建设数据中心的举措。同时，对青木科技、H&H国际控股及吉宏股份的半年度业绩表现进行点评，并提示相关投资风险。

一、宏观组分析

6月物价数据概览

• CPI同比：1.0%，低于Wind预期的1.2%，较前值5月的1.2%略有回落。
• CPI环比：-0.3%，较前值-0.1%有所下降。
• 核心CPI同比：1.0%，与前值1.1%基本持平。
• 核心CPI环比：-0.1%，与前值持平。

食品类价格变动

• 食品环比：-0.4%，去年同期持平。
  • 鲜果环比下跌2.0%
  • 鲜菜环比下跌1.0%
  • 猪肉环比下跌0.8%
  • 水产品环比下跌0.6%
  • 蛋类环比上涨5.8%

非食品价格变动

• 非食品环比：-0.3%，较前值-0.1%下降。
  • 医疗保健环比上涨0.2%
  • 其它用品及服务环比下跌2.7%
  • 交通通讯环比下跌1.3%，其中交通工具用能源下跌4.5%
  • 生活用品及服务环比下跌0.2%
  • 衣着环比下跌0.1%
  • 居住与教育文化娱乐环比持平

PPI数据解读

• PPI同比：4.1%，创22年8月以来新高，与Wind预期一致，较前值5月的3.9%上升。
• PPI环比：-0.3%，较前值0.5%下降。
  • 生活资料环比：-0.3%，与前值持平。
  • 生产资料环比：-0.3%，较前值0.7%明显下滑。

PPI分项表现（中游与下游）

二、产业综合组分析

工业富联

• 半年度归母净利润：234亿—244亿元，同比增长93%—101%
• 扣非净利润：227亿—237亿元，同比增长94%—103%
• 二季度归母净利润：128亿—138亿元，同比增长86%—101%
• 业绩增长原因：
  • 云服务商AI服务器营收同比增长超230%
  • 与大客户联合研发的下一代产品预计下半年量产
  • 800G以上数据中心交换机出货量同比增长1.4倍

湖北鼎龙股份

• 半年度营业收入：19.25亿元，同比增长约11%
• 归母净利润：5.1亿—5.4亿元，同比增长63.96%—73.61%
• 核心增长点：
  • CMP抛光液及清洗液营收同比增长63%
  • 高端晶圆光刻胶获得1,000加仑采购订单
  • 国产替代进程加快
  • 感光PSPI和TFE-INK实现国内首条G8.6代AMOLED产线配套供应

三、消费组分析

青木科技

• 半年度归母净利润：8,000万—9,000万元，同比增长54.87%—74.23%
• 扣非净利润：6,500万—7,500万元，同比增长33.95%—54.55%
• 核心增长点：电商代运营业务扩张
• 一季度数据：归母净利润同比增幅达320.5%，扣非净利润同比增幅250.6%
• 净利率：连续4期攀升至12.32%，高于同业中位数5.81%

H&H国际控股（01112.HK）

• 半年度经调整净利润：同比增长超100%
• 经调整EBITDA：同比增长60%—70%
• 利润率：突破20%
• 核心增长点：保健品及营养护理终端需求具备韧性

吉宏股份

• 半年度归母净利润：1.54亿—1.77亿元，同比增长30%—50%
• 扣非归母净利润：1.48亿—1.72亿元，同比增长30.72%—51.58%
• 二季度数据：归母净利润预计0.81亿—1.05亿元，同比增长37.7%—77.8%
• 核心增长点：跨境社交电商业务增长70%—90%
• 增长驱动：欧洲等新市场拓展、合伙人计划放量、广告投放转化率提升
• 运营优化：与Meta、TikTok、Google等平台对接，营销广告费用率下降，智能化运营提升人均效能

风险提示

• 对上述事件发展趋势的点评，存在由于经济增长、行业竞争、销售不及预期等变化，而不如预期的可能。

投资评级

重要声明

• 本报告仅供第一创业证券研究所客户使用，未经授权不得转发或传阅。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 投资决策与本公司及分析师无关，市场有风险，投资需谨慎。

联系方式