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晨会纪要总结

核心内容概述

本次晨会纪要由第一创业证券研究所分析师刘笑瑜发布，内容涵盖电力设备、半导体前道设备、新能源电池及消费类AI社交平台等多个领域的发展趋势与投资逻辑，重点分析行业景气度变化、企业动态及未来增长潜力。

一、产业综合组：电力设备行业景气度提升

• 美国电网容量电价上涨：PJM最新拍卖显示，2027/2028年容量电价触及333.4美元上限，模拟的“影子价格”表明真实成本高出60%。
• 高盛预警：若未来取消价格封顶，电费可能翻倍，进一步推动电力设备行业需求。
• 数据中心电力需求激增：11月美国数据中心电力需求容量单月新增1.6GW，远超2017年至2024年月均0.26GW的增长水平，总容量达44.6GW。
• AI发展与电力需求关系：电力设备行业景气度提升主要受AI发展对电力需求的拉动，这一趋势正在得到验证。

二、先进制造组：新能源电池行业短期波动，中长期向好

• 2026年1月排产回落：国内锂电市场排产总量约210GWh，环比下降4.5%；全球市场排产约220GWh，环比下降6.4%。
• 排产回落原因：受春节假期季节性影响及下游需求阶段性走弱，导致短期波动，但具有明显的季节性和结构性特征。
• 行业增长趋势：从同比数据看，国内电池企业1月预排产同比增长39.8%，铁锂正极增长30.3%，负极增长42.5%，显示中长期需求仍强劲。
• 投资逻辑：新能源车渗透率提升、储能需求加速释放，推动锂电池及其核心材料环节维持高景气度。

三、消费组：AI社交平台Soulgate增长潜力显著

• Soulgate拟赴港上市：计划于2025年11月第三次向港交所递交招股书，腾讯与米哈游为主要股东。
• 核心产品与模式：SoulAPP采用“灵魂社交”差异化定位，以UGC虚拟形象Avatar和“引力签”为核心，通过兴趣匹配构建陌生人社交链接，结合丰富的社交玩法形成竞争力。
• 用户活跃度与留存率：2025年1-8月平台日活达1096万人，30天新用户留存率23%，在同类型平台中表现突出。
• 收入与盈利情况：2023年起经调整净利润持续回正，2025年1-8月营收16.83亿元（同比增长17.82%），毛利率维持80%以上。
• AI赋能与增长前景：公司自研“原生情绪价值大模型”SoulX，上线AI虚拟伴侣及开源语音合成模型，提升用户体验，拓展虚拟陪伴等新商业模式，有望突破用户规模天花板。

风险提示

• 行业风险：经济增长放缓、行业竞争加剧、销售不及预期等可能导致实际发展与预期不符。
• 市场波动风险：投资存在市场风险，需谨慎对待。

重要声明

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