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贷款季度末“脉冲”强度弱化——6月金融数据前瞻总结

核心内容

本报告分析了2026年第二季度（26Q2）北向与南向资金对银行股的持仓变动及对金融数据的影响，重点聚焦于贷款季度末“脉冲”现象的弱化趋势。报告指出，资金流动呈现结构性变化，银行板块在整体资金面压制中逐渐显现边际改善。

主要观点

• 北向资金减持力度减弱：26Q2北向资金对A股上市银行的减持规模和金额较26Q1有所下降，资金净流出57亿元，较26Q1减少20亿元，上半年合计卖出134亿元。这表明外资对银行股的减持节奏有所放缓。

• 部分银行获北向增持：在26Q2，共有10家银行获得北向资金增持，其中宁波银行和平安银行被增持比例和金额位列前二，分别增持2.3pct和24.2亿元、2pct和16.8亿元。此外，中国银行、成都银行和渝农商行也出现净流入。

• 招商银行等被减持较多：招商银行、华夏银行、江苏银行和上海银行是26Q2被北向资金减持幅度较大的银行，招商银行被减持0.9pct，资金净流出36亿元，上半年累计净流出45亿元，接近全板块的1/3。

• 南向资金显著缩量：受市场风格偏好和人民币升值影响，26Q2南向资金净流入金额降至约174亿港元，仅为26Q1的12%。银行板块仍是南向资金净流入较多的行业之一，净流入金额达274亿港元。

• 港股银行板块受南向资金青睐：26Q2南向资金净流入港股银行274亿港元，较26Q1下降13%。四大行港股合计吸收了南向资金净流入的89%，为近六个季度最高。汇丰控股、渣打集团则为净流出。

• 南向资金持股比例上升：徽商银行在加入港股通后获连续增持，持股比例上升0.9pct；中银香港、中国银行、建设银行的南向资金持股比例增幅也超过0.5pct。

• 宽基指数净流出影响趋缓：银行股在沪深300、上证50指数中分别占有9.46%、14.81%的权重。26Q1末，四只主要沪深300ETF产品规模累计下降3289亿元，预计大部分抛压已释放。华夏上证50ETF基金在6月下旬规模趋于平稳，无特定卖盘。

关键信息

• 北向资金：

  • 26Q2减持A股银行8.1亿股，净流出57亿元。
  • 宁波银行、平安银行被增持比例和金额最高。
  • 招商银行、华夏银行、江苏银行、上海银行被减持较多。
  • 北向资金持股比例较高的银行包括宁波银行（11.7%）、招商银行（10.4%）、建设银行（9.5%）。

• 南向资金：

  • 26Q2净流入港股银行274亿港元，较26Q1下降13%。
  • 四大行港股合计吸收南向资金净流入的89%。
  • 汇丰控股、渣打集团为净流出。
  • 徽商银行、中银香港、中国银行、建设银行南向资金持股比例上升。

• 资金面压制边际改善：

  • 宽基指数净流出对银行股的影响临近尾声。
  • 沪深300ETF和上证50ETF的规模在5月至6月中下旬出现集中卖盘，但6月下旬趋于平稳。
  • 尽管个别银行仍受中国证金减持影响，但板块整体资金面压制已有所缓解。

风险提示

• 经济恢复节奏偏慢，可能影响政策效果及市场主体改善情况。
• 结构性风险暴露可能超出预期。

发布日期

2026-07-09