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2025年8月26日第一创业证券晨会纪要总结

一、核心观点

本期晨会重点围绕政策动向、行业变化及重点公司业绩展开讨论，核心观点如下：

（一）宏观经济与政策方面

1. 卫星互联网： 工信部拟向基础电信运营商颁发卫星互联网牌照，加速组网发射进度，带动产业链投资机会。当前中国星网已完成72颗卫星发射，7月以来密集发射38颗，产业链相关上市公司受益显著。

2. 房地产政策松动： 上海调整楼市限购政策，包括解除外环购房限制、两套房贷利率统一、免除首套房房产税等措施。预计将在全国范围提振房地产信心，促进消费复苏，利好白酒等消费行业。

3. 国产化替代加速： 上海提出2027年AI数据中心半导体国产化率达70%，北京目标为100%。结合近期英伟达芯片预研事件，国产AI服务器及算力芯片市场空间进一步打开，相关板块行情有望延续。

（二）重点公司分析

1. 德赛电池：

   • 实现营收97.62亿元，净利润同比降9.36%
   • 手机、穿戴设备电池业务增长明显（分别+15.7%/26.97%）
   • 储能业务尚未盈利，成为主要拖累项

2. 江苏车网互动：

   • 实施“放电价格机制”，峰谷价差带来收益空间
   • 居民用户每度电收益预计0.85元，激励双向充电系统发展

3. 麦趣尔与乖宝宠物：

   • 麦趣尔实现半年度业绩扭亏，毛利率达25.32%（同比上升10.74%）
   • 乖宝宠物营收增长32.72%，主食业务增速达57.09%
   • 线上渠道占比持续提升，抖音等平台贡献扩大

二、风险提示

• 政策执行力度不及预期
• 市场环境变化造成业绩波动
• 估值切换过程中的不确定性

三、投资方向

1. 国产化替代相关产业链（AI算力、卫星互联网）
2. 稳增长受益领域（绿色能源、消费升级）
3. 消费电子及新兴制造领域优质成长股

四、免责声明

分析内容仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。具体投资决策请阅读研究报告全文并咨询持牌投资顾问。

注：以上内容基于第一创业证券2025年8月26日晨会纪要整理，总结字数约830字。