20250210-银河期货-原油周报_驱动尚不明显_估值仍有支撑_38页_1mb

原油周报分析总结：当前油价呈现偏弱运行，布伦特主力合约跌至75美金/桶下方，主要受地缘政治不确定性影响，如特朗普在政策领域的政策呼声限制了油价上行。但估值支撑强劲，得益于美国非农就业数据强劲（1月非农就业人口增长143万人，失业率降至4%），弱化了美联储降息预期，维持通胀预期和商品估值。

供应方面，美国原油产量环比上升24万桶/日至13478万桶/日，钻机数回升；OPEC 1月产量小幅下降至2703万桶/日，俄罗斯油品出口虽有波动但制裁仍存阻力。全球原油库存持续去库，2024年累计降库9966万桶，2025年开局库存水平刷新历史同期低点。

需求逻辑支撑数据包括炼厂开工率修复，汽油、柴油等油品裂解价差普遍走强；美国汽油消费处于旺季，副产品裂解利润改善，产业链利润支撑了油價估值。

现货市场显示北海月差走弱，中东月差维持强势，反映区域性供需变化。宏观经济预期仍坚持通胀主线，平衡表显示机构对2025年预期转乐观，但实际供需平衡存不确定性。油价短期预计维持震荡格局，区间72-78美金/桶。

该分析仅供参考，不构成投资建议。