20250905-银河期货-双焦_驱动尚不明显_延续宽幅震荡运行_31页_2mb

焦煤焦炭市场分析简报

综合分析与交易策略概述

研究员郭超在报告中指出，受此前重大活动结束影响，煤矿与钢厂已逐步恢复生产。预计下周焦煤供需进入回升期，但整体呈现宽幅震荡趋势，无明显趋势行情。交易方面建议单边区间操作，逢低做多，套利与期权观望。

核心逻辑分析

焦煤供需情况

• 供应端：国内煤矿产能利用率下降后逐步复产，但受限于产量提升空间与能源局核查限制，焦煤产量难以恢复至今年上半年高点。进口蒙煤通关车次高位震荡，通关量维持较高水平，但价格走势偏弱。
• 需求端：下游钢厂铁水产量本周明显回落，但因重大活动结束，预计下周将趋于正常恢复，整体需求支撑有限。

焦炭供需情况

• 供应：焦炭产量小幅下滑，但预计下周小幅回升，第一轮降价部分落地，预计下周降价可能全面到位并可能启动第二轮。
• 需求：下游钢材需求尚未显著改善，钢厂和焦企库存开始小幅累库。焦炭利润有所收窄，但盈利水平总体尚可。

周度数据追踪

• 价格：焦煤现货价格本周跌多涨少，进口澳煤价格持续下移且进口利润压缩明显。焦炭价格弱势运行，出口FOB价格表现偏弱。
• 库存：主要库存点出现分化，焦煤矿库存有所下降，而上市后库存有所回升。整体库存仍处正常水平，但部分环节压力可见。
• 基差与价差：主要远月合约基差变化不大，跨品种价差呈现一定调整。

交易建议

• 单边策略：预计焦煤继续宽幅震荡，建议操作手法以区间交易为主，避免追高，逢低短多。
• 套利与期权：各研究员建议短期观望为主，暂无明确方向。

结论

当前焦煤焦炭市场供需两弱，产量恢复与需求落地节奏逐步协调，价格运行区间波动为主，核心关注点在于复产进度、下游需求及进口政策变化。建议投资者密切关注库存变动与情绪面变化，严格控制仓位。

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