20180912-招商银行-环保报告之需求篇_四项升级引领未来发展_34页_1mb

环保行业需求分析总结

核心内容

我国环保行业在政策推动和环境问题日益突出的背景下，迎来了持续发展的机遇。从2007年起，环保财政支出保持持续两位数增长，预计未来10年仍将维持这一趋势。环保行业将从设备制造、基础设施建设逐步向运营服务转型，形成完整的产业链。

主要观点

• 环保需求空间巨大：我国环保投入仍低于发达国家水平，环境质量与国际标准存在较大差距，环保行业有长期增长潜力。
• 监管法制化与常态化：2016年后，环保政策逐步从行政化向法制化转变，排污许可证制度的实施标志着环保监管进入新阶段。
• 大气环保向限排升级：限产政策难以持续，环保标准的提高和超低排放的推广成为主流方向。
• 水体环保向流域治理升级：治理范围从单点控制扩展到全流域管理，黑臭水体治理成为重点。
• 土壤环保向修复升级：目前仍以控制污染扩散为主，但土壤修复将成为未来增长最快领域。
• 风险可控：环保支出在财政支出中的占比不高，但需关注部分地方政府的支付能力风险。

关键信息

环保需求增长

• 财政支出增长：2007年至今，环保财政支出从995亿元增至5672亿元，年复合增长率超过19%。
• 国际经验借鉴：美国、日本环保需求释放持续30年以上，我国仍处于快速发展阶段。
• 环境质量差距：我国PM2.5和PM10浓度远超WHO指导值，地表水和土壤污染率分别达32.1%和16.1%。

监管政策升级

• 政策演变：2016年前以“三条”（气十条、水十条、土十条）为主，2016年后进入法制化阶段。
• 排污许可证制度：从2016年底开始筹划，2018年实施，将排放监管细化到每个排放口。
• 法律体系完善：包括《大气污染防治法》《水污染防治法》《土壤污染防治法》等，为环保监管提供法律保障。

大气环保升级

• 污染源分析：主要来自工业和汽车尾气，粉尘、氮氧化物、臭氧为主要污染成分。
• 限产转向限排：限产政策因行业价格回升难以持续，限排成为主要手段。
• 超低排放标准：火电超低排放标准已接近欧盟水平的1/3，未来非电行业将成为限排重点。
• 汽车减排：提高排放标准与推广新能源车并重，国六标准将大幅降低VOCs排放。

水体环保升级

• 生活污水占比高：城镇生活污水占比超70%，农村污水处理设施缺口明显。
• 工业污水处理：单位运行费用上升，排放标准逐步提高。
• 流域治理：以长江流域为例，全面推行流域管理，整改入河排污口。
• 黑臭水体治理：治理范围从36个城市扩展至300个地级市，成为见效较快的治理措施。

土壤环保升级

• 土壤修复尚在探索：目前主要以控制污染扩散为主，缺乏系统性修复技术。
• 工业废弃物处理：一般工业废弃物处置率仅为69.1%，存在较大提升空间。
• 土壤修复趋势：未来将成为环保行业增长最快的领域之一。

风险分析

• 财政支付风险：环保支出占财政支出不足3%，总体风险可控。
• 规避风险地区：重点关注债务率较高的省份，避免财政支付能力不足带来的违约风险。

总结

环保行业正处于从设备制造向运营服务转型的关键阶段，其需求空间巨大，政策支持强劲。大气、水体、土壤治理分别向限排、流域治理和土壤修复方向发展，政策法制化和常态化趋势明显。尽管存在地方政府支付能力风险，但整体可控。未来十年，环保行业有望保持两位数增长，成为我国重点发展的领域之一。