环保行业之需求篇：四项升级引领未来发展-20180912-招商银行-34页-1mb

环保行业需求分析总结

核心内容概览

环保行业在政策推动和环境问题日益严峻的背景下，具有巨大的发展潜力。我国环保产业预计在未来十年内将持续保持两位数的高增长。主要污染源包括空气、水体和土壤，各领域均面临升级治理的迫切需求。

主要观点

1. 环保需求空间巨大

• 国际经验：美国、日本的环保需求释放持续了30年以上，我国环保产业也有望进入长期高速发展期。
• 国内现状：我国环保财政支出自2007年起年复合增长率超过19%，企业投资增速不低于此水平。
• 环境质量差距：我国环境质量仍与发达国家有较大差距，如PM2.5和PM10浓度远超WHO指导值，地表水和湖泊污染比例较高，土地污染物超标率达16.1%。

2. 环保监管政策向法制化、常态化演变

• 政策阶段：2016年前以“三条”政策为主，具有行政化和临时性特征；2016年后，环保监管逐步法制化。
• 制度建设：2016年实施新修订的《大气污染防治法》、《环境保护税法》和《排污许可证管理办法》，标志着监管体系逐步完善。
• 制度意义：排污许可证制度将产能经营决策权交还市场主体，推动环保投资和排放标准提升。

3. 大气环保由限产向限排升级

• 主要污染源：工业污染和汽车尾气是大气污染的主要来源，其中粉尘、氮氧化物和臭氧占比最高。
• 限产问题：限产减排方式受行业价格和盈利影响，难以持续。随着行业价格回升，限产空间受限。
• 限排趋势：火电“超低排放”标准已实施，非电行业限排将成为下一个治理重点。
• 汽车减排：提高排放标准和推广新能源汽车是汽车尾气治理的主要方向。

4. 水体环保向流域治理升级

• 排放结构变化：污水排放从单点控制转向全流域治理，黑臭水体治理从36个城市扩展到300个地级市。
• 生活污水占比：生活污水占全国污水排放量的70%以上，农村污水处理仍存在较大缺口。
• 工业污水趋势：单位运行费用和排放标准持续提高，工业污水处理投资高峰已过。
• 流域治理措施：全面取缔保护区内的排污口，建立排污许可证制度，推进水功能区达标建设。

5. 土壤环保由控制污染扩散向土壤修复升级

• 修复现状：土壤修复仍处于探索阶段，缺乏系统性治理和成熟技术。
• 污染源控制：目前主要通过控制工业废弃物和污水排放防止污染扩散。
• 工业固废处置：一般工业废弃物和危废处置率较低，存在较大提升空间。

关键信息

环保行业增长潜力

• 环保财政支出持续增长，预计未来十年仍保持两位数增速。
• 火电“超低排放”仍有较大空间，非电行业限排将成为重点。
• 新能源汽车比例快速上升，有助于改善空气质量。

污染现状与治理方向

• 空气污染：PM2.5和PM10浓度远超WHO标准，京津冀地区污染最严重。
• 水污染：地表水和湖泊污染比例较高，黑臭水体治理成效显著。
• 土壤污染：土壤污染以无机污染物为主，耕地污染最严重，修复技术尚在探索阶段。

政策与法规

• 2016年后环保政策逐步法制化，包括《大气污染防治法》、《水污染防治法》、《土壤污染防治法》等。
• 排污许可证制度全面实施，推动排放标准提升。
• PPP模式在环保项目中广泛应用，鼓励社会资本参与治理。

风险分析

• 财政支付压力：地方政府债务风险是环保项目的主要风险，但整体可控。
• 风险规避：应重点规避财政支付能力较差的个别省份，选择债务率低于70%的地区进行投资。

市场空间预测

• 火电超低排放：预计新增市场空间约1178-2183亿元。
• 非电行业限排：钢铁、建材等非电行业将成为限排治理主战场。
• 黑臭水体治理：预计投资规模约3500亿元，覆盖300个地级市。
• 农村污水处理：市场空间约1300亿元，覆盖13万个建制村。

未来发展方向

• 环保产业链：从设备制造向基础设施建设再到环保运营的全链条发展。
• 技术与标准：提高排放标准，推动环保技术升级和产业化。
• 政策导向：环保政策与经济发展并重，强化环境治理与考核机制。

结论

我国环保行业在未来十年内仍具有广阔的发展前景，需在政策引导下持续推动监管法制化、治理精细化和技术创新。尽管存在地方财政支付风险，但整体可控，重点应放在治理效果显著的领域如大气、水体和土壤修复，以实现环境质量的全面提升。