交运研究前瞻系列：大兴机场转场完成，北京航空市场格局展望_41页_1mb

交运研究前瞻系列：北京大兴机场转场完成及航空市场格局展望

核心内容概述

北京大兴国际机场在2021年夏秋航季完成转场，提前实现与首都机场的分工协作。尽管受疫情影响，国际航线尚未恢复，但大兴机场已初步形成以南航、东航、国航为主的运营格局，各航空公司依托自身战略，在大兴机场展开差异化布局。

主要观点与关键信息

大兴机场转场完成情况

• 转场时间：2021年夏秋航季，大兴机场转场基本完成。
• 航班量：新航季大兴机场日均航班量为900架次，低于原规划的1050架次。
• 国际航线未恢复：疫情导致国际航班未能恢复，是航班量不及预期的主要原因。
• 航空公司占比：南航集团航班量占比47%，东航37%，国航12%。

航空公司布局与策略

• 南航：作为大兴机场时刻资源最多的航空公司，重点打造国际枢纽网络，通过大兴机场获得北京始发的国际航线航权，提升其国际影响力。
• 东航：保留京沪快线于首都机场，减少高端商务客流失；通过中联航吸引自费旅客，实现高低端客群全覆盖。
• 国航：主要布局优质国内航线，服务省会城市和千万级机场，强化其在北京市场的竞争力。

机场规划与发展目标

• 本期规划：2025年大兴机场旅客吞吐量为7200万人次，货邮吞吐量为200万吨，飞机起降量为62万架次。
• 远期目标：2035年旅客吞吐量将超过1亿人次，成为大型国际航空枢纽。
• 两场定位：大兴机场重点服务雄安新区、中转旅客、低成本旅客；首都机场则服务于北京商务客群和国际休闲旅客。

国际航线与航班密度

• 国际航线占比：2025年规划中，大兴机场国际航班量和旅客量分别占18%和22%。
• 航班密度：首都机场干线平均密度为10.7班/日，大兴机场为9.8班/日，整体航线密度首都机场更高。

外航时刻分配

• 未分配外航时刻：目前大兴机场尚有约90个外航航班时刻未分配或使用。
• 国际航线开放：未来若疫情缓解，大兴机场有望吸引更多国际航班，提升国际影响力。

国外多航空枢纽城市参考

• 纽约：拥有肯尼迪、纽瓦克、拉瓜迪亚三个机场，国际枢纽与国内枢纽并存，形成多元竞争格局。
• 芝加哥：奥黑尔为国际枢纽，中途为国内枢纽，以国内航线为主。
• 巴黎：戴高乐为国际枢纽，奥利为国内枢纽，法航主导，低成本航空占据中短途市场。
• 莫斯科：谢列梅捷沃为国际枢纽，多莫杰多沃和伏努科沃为次级枢纽，俄航主导，其他公司分食市场。

投资建议

推荐股票

• 南方航空（600029.SH）：受益于大兴机场的枢纽建设，提升国际影响力和航线收益。
• 东方航空（600115.SH）：京沪快线保留于首都机场，减少业绩压力；中联航助力吸引自费旅客，扩大市场辐射面。

投资评级

• 南方航空：推荐（预计6个月内，股价表现强于沪深300指数10%至20%）。
• 东方航空：推荐（预计6个月内，股价表现强于沪深300指数10%至20%）。

风险提示

1. 行业政策：政策调整可能影响收入和成本。
2. 宏观经济：经济环境变化可能影响市场需求和盈利水平。
3. 安全事故：可能引发监管加强，影响消费者信心。
4. 疫情超预期：疫情持续可能抑制运输需求，影响行业整体表现。

机场未来展望

• 中长期发展：随着大兴机场吞吐量增长和配套交通完善，旅客将逐渐接受两场并存格局，票价差异将缩小。
• 市场潜力：北京市场预计2025年航空出行旅客量将超1.7亿人次，2035年将达2.5亿人次，大兴机场将发挥重要作用。

结论

大兴机场的转场完成标志着北京航空市场格局的初步形成，南航、东航、国航在不同领域形成差异化竞争。未来随着疫情缓解和国际航线恢复，大兴机场有望成为重要的国际航空枢纽，为航空公司带来新的发展机遇。投资方面，南航和东航具备较强增长潜力，建议关注其未来发展。