20240901-中国银河-交通运输行业周报_国际航空枢纽意见发布_市内免税迎新政_21页_3mb

报告摘要

国际航空枢纽意见发布，市内免税迎新政

核心内容概述

2024年8月，交通运输行业迎来多项政策与市场动态，涵盖航空、航运、公路铁路及快递物流等多个细分领域。政策方面，民航局联合国家发改委发布《关于推进国际航空枢纽建设的指导意见》，同时五部门联合印发《关于完善市内免税店政策的通知》。市场表现方面，交通运输行业整体表现不佳，但部分子板块如快递、跨境物流等涨幅显著。分析师认为，航空与机场板块存在底部布局机会，航运板块有望受益于红海局势及国际航线恢复。

主要观点与关键信息

一、行业整体表现

交通运输行业整体表现：2024年8月26日至8月30日期间，交通运输行业累计涨跌幅为 -0.73%，排名SW一级行业第27位。
沪深300指数：同期跌幅为 -0.17%，交通运输行业表现略弱于大盘。
子板块表现：
- 快递：+5.34%
- 跨境物流：+4.67%
- 仓储物流：+2.01%
- 公路货运：+1.65%
- 航空机场：+0.96%
- 公交：+0.79%
- 航运：-0.19%
- 港口：-4.01%
- 高速公路：-5.24%
- 铁路：-6.33%

二、航空机场板块基本面

全国民航航班量：2024年第35周执行客运航班量11.2万架次，日均16033架次。
- 国内航班量：97696架次，周环比 -3.40%，恢复至2019年的 112.9%。
- 国际及地区航班量：12086次，周环比 -1.28%，恢复至2019年的 77.30%。
主要航司恢复情况：
- 国航：周航班量13827架次，恢复至2019年的 146.91%
- 南航：周航班量17063架次，恢复至2019年的 111.54%
- 东航：周航班量16729架次，恢复至2019年的 108.17%
- 吉祥航空：周航班量2752架次，恢复至2019年的 119.65%
- 春秋航空：周航班量3540架次，恢复至2019年的 127.84%
- 华夏航空：周航班量2462架次，恢复至2019年的 105.71%
飞机日利用率：
- 国航：7.41小时
- 南航：8.17小时
- 东航：7.13小时
- 吉祥航空：8.31小时
- 春秋航空：8.91小时
- 华夏航空：6.68小时
国际航线恢复率：
- 美国：23%
- 德国：84%
- 法国：59%
- 英国：131%
- 意大利：119%
- 荷兰：82%
- 日本：75%
- 韩国：90%
- 印度尼西亚：71%
- 马来西亚：117%
- 新加坡：107%
- 泰国：65%
油价与汇率：
- 布伦特原油价格：76.93美元/桶，周环比 -1.56%，同比 -9.75%，较2019年同比 +29.84%
- 人民币兑美元：7.1124，周环比升值 0.33%，同比升值 0.96%，较2019年同比贬值 0.35%

三、航运港口板块基本面

集运指数：
- SCFI指数：2963点，周环比 -4.33%，同比 +186.69%
- CCFI指数：1974点，周环比 -2.22%，同比 +121.11%
分航线表现：
- 美东航线：1629点，周环比 -0.22%，同比 +77.51%
- 美西航线：1408点，周环比 -0.65%，同比 +83.55%
- 欧洲航线：3425点，周环比 -4.38%，同比 +208.57%
- 地中海航线：3423点，周环比 -1.86%，同比 +123.85%
油运指数：
- BDTI指数：881点，周环比 -4.24%，同比 +15.31%
- BCTI指数：614点，周环比 -5.83%，同比 -27.59%
干散货运指数：
- BDI指数：1814点，周环比 +2.95%，同比 +65.81%
- 分船型：
  - BPI指数：1316点，周环比 -6.93%，同比 -13.48%
  - BCI指数：3099点，周环比 +8.7%，同比 +175.96%
  - BSI指数：1306点，周环比 -0.91%，同比 +38.64%

四、公路铁路板块基本面

铁路：
- 7月客运量：4.27亿人，同比 +4.28%
- 旅客周转量：1675.02亿人公里，同比 -3.17%
- 货运量：4.32亿吨，同比 +4.20%
- 货运周转量：2857.21亿吨公里，同比 -4.22%
公路：
- 7月客运量：9.96亿人，同比 +4.03%
- 旅客周转量：451.21亿人公里，同比 +3.92%
- 货运量：35.82亿吨，同比 +1.26%
- 货运周转量：6520.26亿吨公里，同比 +2.34%

五、快递物流基本面

7月快递行业：
- 收入：1107.7亿元，同比 +14.1%
- 业务量：142.56亿件，同比 +22.2%
- 业务单价：7.77元/件，同比 -12.10%

六、投资建议

航空板块：
- 暑运表现良好，运力及旅客量恢复至2019年水平。
- 国际航线增班逻辑强化，需求端有望加快释放。
- 推荐：中国国航、南方航空、吉祥航空、白云机场
航运板块：
- 红海局势与中东局势推动运价上涨，集运与油运均具备上行动力。
- 推荐：中远海能、招商轮船、招商南油
机场板块：
- 机场股价已回调至低位，市场预期已见底。
- 免税政策优化及国际航线恢复为机场带来增长机遇。
- 推荐：白云机场

七、风险提示

国际航线恢复及开辟不及预期
原油价格大幅上涨
人民币汇率波动
地缘冲突升级
宏观经济大幅下滑导致全球需求不及预期
船东大规模造船导致运力供给超预期增加

重点公司盈利预测与估值

股票代码	股票名称	2023A EPS	2024E EPS	2025E EPS	2023A PE	2024E PE	2025E PE	投资评级
601111.SH	中国国航	-0.06	0.55	0.83	-	13.37	8.86	推荐
600029.SH	南方航空	-0.23	0.35	0.58	-	16.46	9.88	推荐
603885.SH	吉祥航空	0.34	0.88	1.22	35.36	13.67	9.88	推荐
603128.SH	华贸物流	0.47	0.62	0.71	13.57	10.97	9.51	推荐
002120.SZ	韵达股份	0.56	0.73	0.88	13.31	10.65	8.86	推荐