20240206-国金证券-光伏行业月度跟踪_N型硅料价格小涨_产装比_预示需求向好_19页_1mb

光伏行业报告总结

产业链价格与排产

• N型硅料价格小幅反弹，N/P价差拉大；硅片、电池片价格下跌，P型产品因亏损减产，组件价格低位持稳；光伏玻璃及EVA价格底部反弹。
• 硅片、电池片、组件产出环比下降，2月排产预计硅料73GW、硅片60GW、电池片48GW、组件37GW。
• 各环节盈利承压，部分企业成本倒挂。

需求动态

• 国内12月新增装机53GW，同比+144%，环比+149%，月度装机超预期；部分需求预计延续至2024年一季度。
• 12月电池组件出口183GW，同比+42%，环比-4%；欧洲十国出口环比转正，库存显著消化。
• 全球需求预期增长，经济性支撑积极，但基数高导致挑战。

集采与市场数据

• 集中标单量同比大幅增长，N型占比提升至100%，P型加速退出；投标和定标价格中枢下行，N/P价差扩大。
• Q1招标定标量持续增长，反映市场出清和技术转型。

投资建议

• 坚定看好修复行情，布局节后量价复苏；选股标准包括2024年业绩正增长确定性、龙头格局稳定性。
• 推荐标的：阿特斯、阳光电源、奥特维、福莱特、福斯特等。
• 风险包括传统能源波动、产能扩张失控、国际贸易恶化、储能降本不及预期等。