深度报告-20230923-东吴证券-光伏焊带领军企业_N型新品加速放量_21页_1mb

同享科技光伏焊带研究报告总结

公司概况
同享科技是光伏焊带行业领先企业，专注于高性能焊带研发、生产、销售，主要产品为互连焊带和汇流焊带。2018-2022年，营收年复合增长率(CAGR)达37%，归母净利润CAGR达31%。2023年上半年营收同比增长38%，净利润同比增长65%，受益于下游光伏需求旺盛。

产品与技术
产品布局全面，包括MBB、SMBB、低温焊带等，适应电池技术迭代（如TOPCON、HJT、xBC）。随N型技术发展，焊带向更细线径、更多数量方向升级，预计2023-2025年焊带需求CAGR达195%，2025年达270万吨。

市场前景
全球光伏装机高增长，预计2025年装机572GW，带动焊带需求上升。行业竞争格局分散，CR2仅27%，龙头市占率有望提升，公司通过扩产和深度合作大客户策略，满足市场需求。

投资建议
首次覆盖，给予“买入”评级。预计2023-2025年归母净利润为12.4亿、16.2亿、20.8亿元，同比增长147%、31%、28%，对应PE分别为10倍、7倍、6倍。

风险提示
行业需求增长不及预期、竞争加剧、客户拓展不足、原材料价格波动、SMBB盈利下行等。

关键词：#新需求、#新政策、#光伏焊带、#N型电池、#市场增长