20220314-华鑫证券-电力设备_N型组件溢价逐步验证_关注光伏玻璃听证会_17页_1mb

光伏行业分析总结

核心内容

• N型组件溢价逐步验证：3月9日，中核汇能2022年年度光伏组件设备第一次集中采购开标，N型组件招标量达700-1000MW，标段4 N型组件均价为1.9735元/W，相比P型双面组件溢价0.12-0.13元/W，相比单面组件溢价0.14-0.15元/W，N型组件性价比开始显现，达到大规模量产临界点。
• 关注光伏玻璃听证会：江苏工信厅和发改委组织召开信义光伏、福莱特、江苏凯盛新材料等三家公司光伏压延玻璃项目听证会，预计对行业产能扩产产生影响，建议关注听证会结果及后续节奏。

主要观点

• N型TOPcon组件：性价比逐步显现，建议关注布局领先的企业，如晶科能源、中来股份、钧达股份。
• 光伏玻璃行业：持续低价与持续扩产不能同时存在，行业格局或好于市场预期，龙头持续扩产，建议关注福莱特（A/H）、信义光能。
• 光伏行业整体表现：电力设备行业维持“增持”评级，预计未来6个月行业相对沪深300指数将明显强于其表现。
• 市场动态：上周电力设备板块涨幅为-0.56%，排名第3名，部分个股表现亮眼，部分个股出现较大跌幅，需关注行业分化。

关键信息

• 行业政策推动：两会继续推动双碳政策落实，各地发布“十四五”能源规划，如“十四五”新增建筑光伏50GW、宁夏4GW光伏保障性规模完成分配、江苏南通打造“风电产业之都”等。
• 产业链价格走势：
  • 硅料：本周国内单晶复投料成交均价上涨至24.66万元/吨，涨幅0.16%；单晶致密料成交均价上涨至24.39万元/吨，涨幅0.12%。
  • 硅片：价格连续调涨，主要规格如210mm/160μm硅片调涨至8.85元/片，182mm/165μm硅片调涨至6.7元/片。
  • 电池片：M6/M10/G12电池片成交均价在1.09-1.15元/W之间，M10主流新单价格上调，M6/G12上调接受度较低。
  • 组件：单玻500W+组件主流价格1.85-1.88元/W，双玻组件价格高于单玻约2-4分/W；海外组件价格因欧元贬值达到高点，存在4月调涨可能。

行业动态

• 中核汇能招标：N型组件溢价逐步验证，显示市场对N型组件的认可度提升。
• 科技部政策支持：支持云南打造“世界光伏之都”，推动清洁能源领域创新。
• 欧盟加速太阳能部署：计划在9个月内减少对俄罗斯天然气的依赖，加快太阳能部署。
• 宁夏、江西、内蒙古等地方政策：推动光伏装机、分布式光伏发展及储能配套建设。

公司动态

• 保利协鑫：江苏中能2万吨FBR颗粒硅模块化项目投产，年有效产能达3万吨，计划加速徐州、乐山及包头三大基地建设。
• 华电：15GW组件+13GW逆变器中标候选人公布，中标的包括隆基绿能、晶澳太阳能、天合光能等。
• 双良节能：签订重大单晶炉采购合同，总金额达14.3亿元，用于包头大尺寸单晶硅片项目。
• 隆基股份：发布股权激励预案，拟向激励对象授予236万股限制性股票。
• 中环股份：2021年年报业绩快报显示营业总收入410.25亿元，净利润40.2亿元，同比增长显著。
• 阳光电源：加入EP100全球倡议，承诺在2028年前全面完成能源管理体系部署，提高能源生产率35%。
• 德业股份、横店东磁、正泰电器等：发布业绩快报或股票回购公告，显示公司业绩增长和市场信心。

大事提醒

• 上市公司事件：包括股东大会召开、业绩发布会、年报披露、股票回购、股东减持等。
• 重点关注公司：如美畅股份、铂科新材、恒星科技等被推荐，而隆基股份、晶澳科技、天合光能等未评级。

风险提示

• 产品大幅降价风险
• 原材料价格大幅上升
• 下游需求不及预期
• 行业竞争加剧风险
• 大盘系统性风险
• 推荐公司业绩不达预期

投资建议

• 推荐公司：美畅股份、铂科新材、恒星科技
• 未评级公司：隆基股份、晶澳科技、天合光能、爱旭股份、福莱特、信义光能、福莱特玻璃、保利协鑫能源、石英股份、中信博、福斯特、海优新材等
• 对电力设备行业：维持“增持”评级，预计未来6个月行业将明显强于沪深300指数。

行业估值

• 行业平均估值为35倍，部分公司如美畅股份PE为24倍，铂科新材PE为38倍，恒星科技PE为12倍，显示出不同公司的估值差异。

总结

本报告总结了光伏行业近期的市场动态、政策动向、产业链价格变化、公司动态及投资建议。N型组件溢价逐步验证，光伏玻璃行业面临产能扩产与价格波动的挑战，同时，国家政策支持推动光伏行业持续发展。建议关注N型组件领先企业及光伏玻璃龙头，同时留意行业风险。