20250807-开源证券-创科实业-00669.HK-港股公司信息更新报告_海外产能充沛有望支撑2026年顺周期业绩加速_3页_545kb

创科实业（00669.HK）研究报告摘要

公司名称：创科实业
股票代码：00669.HK
投资评级：买入（维持）

核心观点

1. 产能外迁：预计2025年底海外产能将完成迁移，支撑2026年顺周期业绩加速增长。
2. 2025年业绩符合预期：上半年收入同比增长7.1%，净利润增长14.2%；毛利率提升主要源于DIY品类及营运效率改善。
3. 2026年展望：海外产能充沛，叠加降息与换机周期，电动工具行业回暖可期，公司品牌竞争力持续。
4. 风险提示：美国经济衰退、产品更新迟缓、电动工具需求下降等风险。

业绩亮点

• 2025年上半年，收入78.3亿美元，符合预期；Milwaukee与RYOBI品牌增长强劲。
• 毛利率提升至40.3%，经营费用率优化至31.3%。

财务数据

估值

当前股价对应17.3倍PE，目标价区间67.10-122.40港元/股，维持“买入”评级。

报告日期：2025年8月
分析师：张可、陈沆