20220613-交银国际证券-每日晨报_8页_367kb

2022年6月13日每日晨报总结

核心内容

2022年6月13日的每日晨报涵盖了银行、互联网、消费等行业的情况，并提供了主要商品及外汇价格、恒生指数技术走势、港股与A股主要指数表现等信息。此外，还包含交银国际最新研究报告的摘要及评级定义。

银行业分析

今日焦点

• 新增社融：2022年5月新增社融同比增长43%至2.79万亿元，高于彭博预测的37%。人民币贷款复苏，占新增社融的65%，同比增长26%，高于市场预期。
• 存量社融：5月存量社融同比增长10.5%，比4月高0.2个百分点，预计2季度政府债券提前发行将继续支持社融增长。
• 贷款结构：中长期公司贷款同比下降15%，占新增贷款总额的29%，而短期公司贷款和票据占比分别为14%和38%，显示结构偏弱。
• 投资建议：看好增长势头良好、拨备充足的银行，首推买入邮储银行（1658HK）和招行（3968HK），因其基本面领先同业。

中海物业分析

• 业务发展：中海物业维持其5年发展目标，致力于实现管理规模、收入和利润复合年增长率30%。在管面积增长双位数，计划在2025年前将内生外拓比例提升至1:1。
• 疫情影响：封城对业务影响有限，因项目分布广泛，上海和北京占比不足10%。增值服务受影响较大，但协助住户购物服务需求增加。
• 评级：维持中性，目标价为8.88港元，当前市盈率23倍，估值偏高。

全球主要指数表现

主要商品及外汇价格

恒指技术走势

互联网行业周报

• 跨境电商：政策支持下，平台加速布局，菜鸟与Daraz合作，京东启用自动化仓。
• 京喜拼拼：收缩业务，仅保留北京和郑州，聚焦核心地区提升运营效率。
• 投资建议：疫情对短期业绩有压力，但政策引导下行业长期增长预期为10-20%。目前估值偏低，建议关注中长期转型机会。

消费行业周报

• 体育用品：宝胜（3813 HK/买入）5月销售额同比下跌19%，但较4月有所反弹。其母公司裕元（551 HK）销售额增长13.6%。
• 餐饮：九毛九（9922HK/买入）旗下品牌5月同店销售分别下跌19%和39%，但剔除受影响地区后，太二仅下滑25%。
• 肉类：中粮家佳康（1610HK/未评级）5月生猪出栏量增长53.5%。
• 珠宝：周大福（1929HK/未评级）22财年收入增长41%，净利润增长11.4%。
• 中国PPI/CPI/出口：5月PPI涨幅回落至6.4%，CPI与4月持平，出口增长反弹至16.9%。
• 投资启示：各消费品公司5月和6月端午节零售额显示复苏迹象，建议从必选消费转向可选消费，看好滔搏（6110HK/买入）等运动用品股，啤酒/餐饮也将受益。

交银国际最新研究报告摘要

• 深度报告：

  • 6月1日：中国宏观观察-量化策略十八:守得云开见月明
  • 5月27日：汇通达网络(9878HK)-深耕农村下沉,赋能零售数字化升级;首予买入评级
  • 5月26日：新能源行业剖析-多晶硅价格将转趋合理,大幅扩产后成本决定成败
  • 5月24日：中国房地产行业剖析-盛衰各有时
  • 5月20日：金融行业剖析-美国经验的启示:建立养老金与股票市场的正向循环
  • 4月14日：快手(1024HK)-趋同求异中释放变现潜力,首予买入评级
  • 4月14日：京东方精电(710HK)-站在巨人肩膀上的车载显示冠军,首予买入评级
  • 3月24日：中国宏观观察-量化策略十六:港股为什么这么多垃圾?
  • 3月17日：汽车行业-预计新势力车企的交付量将逐月复苏
  • 3月15日：新能源行业-可再生能源“十四五”规划的目标应能如期实现
  • 3月9日：汽车行业剖析-中国新能源汽车:欲罢不能
  • 2月24日：中国宏观观察-量化策略十五:如何辨别“韭菜股”
  • 2月10日：科技行业剖析-聚焦成长赛道,功率半导体正处于超级周期
  • 2月9日：中国宏观观察-量化策略十四:如何辨别“韭菜股”

• 每日报告：

  • 6月10日：中海物业(2669HK)-收入来源多元化且增长稳健,前景展望稳定
  • 6月9日：东方海外国际(316HK)-近期前景坚挺,重申买入
  • 6月9日：百度(BIDU US)-集度首款汽车机器人概念车ROBO-01,将于23年量产交付
  • 6月8日：挚文集团(MOMO US)-增值服务维持韧性,收入结构将更趋健康
  • 6月7日：华虹半导体(1347HK)-启动科创板融资,助力产能加速扩张;上调至买入
  • 6月7日：富途控股(FUTU US)-1季度基本面凸显韧性,已具较好收益风险比
  • 6月6日：爱奇艺(IQ US)-长视频内容价值不变,看好长期可持续发展
  • 6月6日：中国宏观观察-数据监测:中国制造业供需同步改善;美国劳动力市场依然趋紧
  • 6月6日：美团(3690HK)-短期对疫情保持耐心,潜在市场长期前景稳健
  • 6月2日：中国房地产行业-5月份合同销售环比改善
  • 6月2日：建业地产(832HK)-联手国企重启融资渠道
  • 6月2日：汽车行业-购置税减半,降幅超预期
  • 6月2日：新能源行业-可再生能源“十四五”规划的目标应能如期实现
  • 6月2日：信也科技(FINV US)-1季度业绩展示疫情下收入的韧性
  • 6月2日：领展房托(823HK)-22财年业绩稳健,各业务健康增长
  • 6月1日：欢聚集团(YY US)-短期内业绩前景仍疲软,下调评级至中性
  • 6月1日：汽车行业-购置税减半,降幅超预期
  • 6月1日：滔搏国际(6110HK)-新品牌+低基数+高股息+低估值=吸引的风险/回报比

评级定义

• 买入：预期个股未来12个月的总回报高于相关行业。

• 中性：预期个股未来12个月的总回报与相关行业一致。

• 沽出：预期个股未来12个月的总回报低于相关行业。

• 无评级：对于个股未来12个月的总回报与相关行业的比较，分析员并无确信观点。

• 行业评级：

  • 领先：预期行业未来12个月的表现相对于大盘标竿指数具吸引力。
  • 同步：预期行业未来12个月的表现与大盘标竿指数一致。
  • 落后：预期行业未来12个月的表现相对于大盘标竿指数不具吸引力。

重要信息披露

• 分析员声明：研究报告的观点准确反映其个人对所提及证券或发行者之观点；其薪酬与建议/观点无直接或间接关系；未收到影响建议的内幕消息。
• 证券处置：过去30天内未处置或买卖相关证券。
• 职位披露：未在所覆盖公司任职高级职员。
• 财务利益：未持有相关证券的财务利益，除一位分析师持有世茂房地产股份。

总结

整体来看，市场在疫情后显示出复苏迹象，特别是社融、贷款和消费行业。银行股基本面稳健，部分公司如邮储银行和招行被推荐买入。中海物业在多元化收入来源和增长稳健方面表现良好，但维持中性评级。互联网行业在政策推动下加速布局跨境电商和物流，而京喜拼拼则收缩业务。消费行业回暖明显，建议关注可选消费领域。同时，市场对主要指数和商品价格的走势进行了详细分析，为投资者提供多维度参考。