20240428-国信期货-甲醇月报_强现实叠加弱预期_甲醇关注供需错配节奏_13页_2mb

国信期货甲醇月报 - 强现实叠加弱预期分析

主要结论

本月春检规模低于往年，国内供应维持高位，但库存压力尚可。国内春检开启，开工率虽略有下滑但仍高于去年同期，供应持续偏高，主要因去年四季度部分装置检修及煤制甲醇现金流扭亏为盈，导致今年检修意愿不强。清明节后烯烃企业外采量下降，内地库存先扬后抑，中旬降至历史低位，带动现货价格上涨，套利窗口缩窄。港口库存面临累积压力，随着外盘开工上行，到港量提升，沿海库存或将逐步累积。

需求端，烯烃开工率稳定，传统下游虽有小幅下降但仍处于高位水平，南京诚志等装置检修计划的公布增加减产预期。甲醇期现货价格双双上涨，基差走强，内外价差扩大。

第一章节：供需分析

供应端
春检规模低于往年，国内持续高供应。4月产量643万吨，装置开工率下降373个百分点至6859%。进口量环比下降92%，但预计5月进口恢复，进口船货卸货延迟，沿海可流通货源偏紧。

需求端
下游加权开工率上涨266个百分点至75.34%，MTO装置开工率高位运行。传统下游开工率小幅下降，甲醛、二甲醚、MTBE等开工率变化不大，醋酸保持高负荷运行。

第二章节：市场展望与操作建议

甲醇市场呈现低库存强现实和供应增加需求减弱的弱预期，需关注供需错配机会。操作上建议观望或轻仓操作，关注库存变化和装置检修动态。