20250805-紫金天风-甲醇周报_现实和预期劈叉_24页_4mb

甲醇与动力煤分析总结

行业动态

供应端：国内检修装置较多，包括甘肃华亭、榆林凯越等，伊朗由于夏季用电高峰导致天然气紧张，可能影响甲醇生产。

需求端：甲醛、二甲醚开工率小幅回升，MTBE和醋酸开工率回落，内地成交表现良好。
烯烃需求方面，蒙大MTO装置重启，部分装置检修；整体甲醇现实偏弱，但宏观和需求增量预期支撑价格。

核心观点：甲醇短期现实偏弱，但受宏观和需求预期影响，月差持续走低，反套逻辑占主导。关注远期合约低位偏多机会。

动力煤

价格走势：动力煤价格持续反弹，坑口价格上涨，受益于煤炭消费旺季和政策调控因素，短期震荡偏强，但上方空间有限。

供应端：国内开工率小幅回升，检修装置较多，内地供应偏紧；进口压力较大，但伊朗天然气紧张或限制进口增加。

下游需求：传统需求开工率偏强，但烯烃需求重启与检修并行，内蒙古与沿海需求减量。

利润与库存：煤制甲醇利润持稳；天然气制甲醇利润亏损扩大；动力煤港口持续累库，但内地库存偏低；MTO装置重启与检修影响需求预期。

风险提示

甲醇市场短期内受现实偏弱和宏观预期交织，仍以反套策略为主；动力煤短期受政策调控和进口压力，需关注下游采购和库存变化。

免责声明

本报告基于公开信息撰写，内容仅供参考，投资者据此操作风险自担。