20240428-招商期货-甲醇产业链周度报告_强现实弱预期_短期高位震荡为主_16页_915kb

甲醇产业链周度报告（20240422-20240428）摘要

（1）核心观点
甲醇市场短期呈高位震荡趋势，现实基本面支撑较强，主要受益于库存偏低及节前下游补货。成本端受煤价弱势走势影响，但国内开工率因春检下降，进口量随伊朗装置复产逐步回升。后期需关注春检结束后的供应恢复节奏。

（2）行情数据
截至4月28日，甲醇现货价格环比上涨，港口库存继续大幅去化（同比降幅超11%），基差走强。进口利润显著修复，但进口量受物流窗口收紧影响短期受限。

（3）供需分析

• 供应端：国内装置开工率环比小幅下降，内地库存延续去化，煤制甲醇利润回升。西北地区受春检影响产量减少，若复产加速，后期供应压力将增加。
• 需求端：MTO/MTP装置开工率持稳，甲醛、醋酸等传统需求亦基本平稳。
• 进口：伊朗复产及出口逐步恢复，但道路运输限制导致实际到港量低于预期，远期供应压力需关注兑现程度。

（4）操作建议
短期甲醇基本面偏强，维持区间震荡判断，建议围绕现实库存变化做波段操作。若资金持仓较大，需防范政策预期扰动下的波动风险，逢高布局空单需谨慎。

（5）风险提示
地缘冲突、下游产能投产进度、政策扰动及航运政策调整可能制约供需走向。