20151019-华融证券-保险业_周报-新修_保险法_征求意见_12页_672kb

保险业周报总结（2015.10.12-2015.10.16）

核心内容

本周保险行业整体表现优于市场，保险行业指数（中信）上涨3.71%，而同期沪深300指数上涨5.81%，保险行业指数跑输沪深300指数约2.10个百分点。四家A股上市险企在2015年中期业绩中均表现出色，投资收益大幅增长，寿险业务价值提升，营销员队伍明显增长。中国平安和中国太保的财险业务实现承保盈利，保险业基本面持续景气。分析师赵莎莎继续给予行业长期“看好”评级。

主要观点

• 监管改革：新《保险法》征求意见稿发布，重点在于监管层面的调整，与“放开前端、管住后端”的监管思路相适应，新增24条，删除1条，修改54条，形成共9章208条的法律框架。
• 业务拓展：新增“年金保险”业务范围，明确年金业务包括企业年金和职业年金。保险公司需符合偿付能力标准，加强资产负债匹配管理和全面风险管理体系。
• 资本工具：保险公司可以发行权益性资本工具、债务性资本工具等以提高偿付能力，但需经国务院保险监督管理机构批准。
• 资金运用：增加投资股权、保险资产管理产品、金融衍生品等渠道，并强调重大股权投资需经监管批准。
• 行业合作：保监会召开中国保险投资基金筹建会议，旨在服务国家战略，支持经济发展，解决行业内部问题，如投资能力不平衡、逆周期投资动力不足等。
• 公司动态：中国再保险股份有限公司获得16家基石投资者支持，京东将在四川设立互联网财产保险公司，进一步拓展其金融业务版图。

关键信息

保险法修订要点

• 新增内容：年金保险业务、资本分级管理。
• 修改内容：偿付能力标准、风险综合评级、资金运用形式。
• 监管要求：保险公司需符合核心偿付能力充足率、综合偿付能力充足率、风险综合评级等标准。

行业数据

• 保险行业指数：上周上涨3.71%，跑输沪深300约2.10个百分点。
• 保费增长：各险企保费同比增速不一，其中中国人寿、平安人寿、太保人寿、新华人寿均有不同程度增长。
• 债券投资：债券投资占保险资金比重变化，中证10债周涨幅显示市场波动。

公司动态

• 中国再保险：全球发售约57.7亿新股，锁定16家基石投资者，预计集资净额约138.88亿港元。
• 京东金融：在四川设立互联网财产保险公司，成为其金融体系第六大板块，与多家保险公司合作，覆盖财险、寿险、车险等产品。

投资策略

• 中期业绩：四家A股上市险企投资收益同比增长超六成，归母净利润增速明显提升。
• 下半年展望：随着投资者风险偏好降低，险资投资风格将趋于保守，全年投资收益大概率好于去年。资本市场降温有助于银保市场回暖。
• 投资评级：继续给予行业长期“看好”评级，预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上。

风险提示

• 宏观经济：下行压力加大。
• 债券收益：不振，创新类投资渠道风险加大。
• 政策落地：新政可能晚于预期。

图表说明

• 图表1-4：展示保费与营业费用同比增速、各险种保费同比增速、债券投资占比、中证10债涨跌幅等数据。
• 图表5-8：中国人寿、平安人寿、太保人寿、新华人寿的保费同比增速。
• 图表9-11：保险指数超额收益走势、金融子行业涨跌幅、上市公司相对保险指数的超额收益等。

分析师信息

• 分析师：赵莎莎
• 执业证书号：S1490514030002
• 联系方式：电话 010-85556192，邮箱 zhaoshasha@hrsec.com.cn

投资评级定义

免责声明

本报告由赵莎莎出具，具有证券投资咨询执业资格。报告内容仅供参考，不构成投资建议，且不承担因使用本报告而产生的任何责任。华融证券股份有限公司已履行相关披露义务，其资产管理和证券自营部门可能独立做出不同投资决策。报告仅供客户有偿使用，未经授权不得发布、复制或传播。