20230508-中原证券-华峰化学-002064.SZ-年报一季报点评_行业景气有所提升_业绩逐季回暖_5页_828kb

华峰化学(002064)年报分析总结

业绩回顾

华峰化学在2022年发布年报，公司营业收入为258.84亿元，同比下降875%；归属于母公司的净利润为28.43亿元，同比下降6417%。扣除非经常性损益后的净利润为26.77亿元，同比下降6593%。基本每股收益为0.58元。2023年一季度，公司营业收入61.92亿元，同比下滑15.10%，环比增长41.80%；净利润6.31亿元，同比下滑53.65%，环比增长47.49%。

性能下滑原因

主要原因是氨纶和己二酸价格大幅下跌及行业景气度下行。2022年氨纶40D价格从63万元/吨降至33.8万元/吨，跌幅46.43%；己二酸价格从13万元/吨降至9.97万元/吨，跌幅23.43%。公司毛利率从2021年的高值下降，2022年综合毛利率为17.93%，同比下降20.77个百分点；净利率为10.98%，同比下降17个百分点。受产品价差收窄影响，公司盈利能力显著下滑。

当前情况

从2022年四季度开始，氨纶和己二酸价格开始回升，显示出行业景气回暖。公司单季度业绩连续环比增长，2022年四季度和2023年一季度营业收入和净利润环比均有提升。公司产品价格底部修复，氨纶和己二酸价格均录得上涨。

未来展望

公司主营产品包括氨纶、己二酸和聚氨酯鞋底原液，市场份额全球领先。长期需求看好，由于国民经济和消费升级，氨纶需求保持增长。公司目前氨纶产能275万吨、己二酸产能95.5万吨/年，正在推进新项目以扩大规模和提升成本优势。预计2023年和2024年每股收益(EPS)分别为0.62元和0.76元。

投资建议

中原证券维持华峰化学“买入”投资评级，以5月8日收盘价70.2元计算，市盈率(PE)分别为1135倍和924倍。基于行业前景和公司地位，推荐买入。

风险提示

主要风险包括产品价格下跌、市场需求下滑及新项目进度低于预期，可能影响公司业绩。