20180627-中诚信国际-地方政府债与城投行业监测周报第23期_首单地方政府棚改专项债成功发行_城投债交易利差持续走阔_8页_1mb

地方政府债与城投行业监测周报总结（2018年6月18日—2018年6月24日）

核心内容概述

本周报聚焦于2018年6月18日至24日期间，中国地方政府债与城投行业的主要动态，包括发行、交易、监管政策及企业公告等内容。整体来看，地方政府债与城投债发行规模有所下降，交易利差走阔，同时监管政策持续收紧，城投企业面临一定的流动性压力。

主要观点

1. 央行定向降准释放资金，缓解市场流动性

• 政策内容：央行宣布定向降准，释放约7000亿元资金，其中5000亿元用于支持“债转股”，2000亿元用于支持小微企业贷款。
• 影响分析：定向降准有助于缓解债券市场紧张情绪，稳定市场预期，但未改变稳健中性的货币政策基调，实际利好效果仍需观察。

2. 审计署披露地方违规举债与虚增财政收入问题

• 违规情况：部分省市违规举债、虚增财政收入，涉及金额约37.29亿元。
• 主要表现：
  • 黑龙江大庆市、重庆南岸区违规举债19.7亿元；
  • 10个市县（区）虚增财政收入17.59亿元。
• 风险提示：地方违规行为仍存在，尤其在财政收支矛盾加剧的背景下，地方政府对城投企业的依赖仍较明显，隐性债务风险不容忽视。

3. 内蒙古科尔沁城投资管计划疑逾期

• 事件背景：内蒙古科尔沁城市建设投资集团有限公司的资管产品“联储证券-政融1号”未按期支付本息。
• 资金依赖：该企业对政府回款依赖较高，资金流动性受政府财政状况影响显著。
• 风险分析：资管产品逾期可能与地方政府债权回收不及时有关，反映部分城投企业流动性风险加剧。

4. 城投企业提前兑付本息，规模环比下降

• 兑付情况：8家城投企业发布提前兑付公告，涉及债券9只，金额约78.51亿元，环比下降21%。
• 累计兑付：截至6月24日，累计提前兑付本息债券192只，金额约993.41亿元。

关键信息

一、地方政府债发行情况

• 发行规模：上周发行地方政府债券33只，规模1849.62亿元，环比下降0.5%。
• 新增与置换：新增债券1323.48亿元，置换与偿还到期债券534.98亿元。
• 专项债亮点：天津市发行全国首只棚户区改造专项债券（红桥区，15亿元，5年期）。
• 存续规模：截至6月24日，存续期内地方政府债券规模15.94万亿元。
• 2018年累计：2018年累计发行地方政府债券280只，规模1.34万亿元，同比下降28%。

二、城投债发行情况

• 发行规模：上周发行城投债14只，规模120亿元，环比下降143亿元。
• 发行利率变化：
  • AAA级5年期发行利率下降150bp，降幅最大；
  • AA级1年以下期发行利率下降29bp；
  • AAA级3年期发行利率略有上升15bp。
• 发行利差变化：
  • AAA级5年期利差下降145bp；
  • AA级1年以下期利差下降28bp；
  • AAA级3年期利差上升17bp。
• 债券类型变化：超短融占比上升至50%，成为发行占比最高的品种。
• 发行主体级别：AAA级主体占比上升至50%，AA级主体占比下降至14%。
• 区域分布：山东和福建发行量领先，各发行3只城投债。
• 行政级别变化：市属平台占比下降至43%，省属平台占比上升至43%，区县平台占比下降至14%。

三、地方政府债与城投债交易情况

• 地方债交易：上周交易规模329.5亿元，环比下降94.04亿元，市场交易仍低迷。
  • 短期和中短期收益率小幅上行，长期保持平稳。
• 城投债交易：交易规模779.62亿元，占信用债交易规模的33.33%，略有上升。
  • 到期收益率基本平稳，中长期小幅回落。
  • 各类期限交易利差持续走阔，5年期、7年期增长显著。

城投企业重要公告一览

• 高管变更：4家城投企业发布高管变动公告，包括广西钦州临海工业投资、邳州恒润城投、广西来宾工业投资、长春城投等。
• 提前兑付公告：8家城投企业发布提前兑付公告，涉及债券9只，兑付金额约78.51亿元，详见附表。

数据支持

• 表格与图表：附有详细发行明细表、发行利率与利差对比表，以及多张图表展示发行趋势、区域分布和利差变化。
• 信息来源：数据来源于Choice及中诚信国际整理。

结论

本周地方政府债与城投债市场整体呈现发行规模下降、交易利差走阔、监管持续收紧的态势。城投企业流动性压力显现，部分企业出现兑付延迟，反映出地方财政与城投平台之间存在的深层次问题。未来需密切关注地方债务风险防控与城投企业市场化转型进展。