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川财证券研究所晨报总结

一、核心内容概述

本报告为川财证券研究所2022年5月30日发布的晨报，涵盖宏观经济、策略分析、行业研究及风险提示等内容。主要聚焦于当前工业经济形势、国内政策动向、海外市场变化及科技制造行业发展趋势。

二、主要观点与关键信息

1. 宏观经济分析

• 工业企业利润下降：1-4月全国规模以上工业企业利润总额较1-3月回落5个百分点，同比下降16.7%。
• 影响因素：
  • 疫情冲击：东部沿海地区疫情突发，交通物流不畅，产能利用率降低，部分企业开工受影响。
  • 外部不确定性：俄乌冲突导致大宗商品价格高位运行，压缩中下游企业利润空间。
  • 成本压力：原材料运输和工人开工受阻，对工业生产造成剧烈冲击。
• 当前制造业制约因素：
  • 大宗商品价格高企；
  • 逆全球化加剧，全球供应链受阻；
  • 疫情影响生产与需求。

2. 策略分析

• A股市场表现：本周A股指数普遍上涨，机械行业表现较好。
• 板块表现：
  • 领涨板块：煤炭、石化、交通运输等低估值板块；
  • 领跌板块：家用电器、电力设备、电子等。
• 市场趋势：
  • 短期关注疫后复苏相关的消费领域；
  • 中长期关注国家战略支持、估值合理的行业，如新老基建、农业、军工等。
• 海外情况：
  • 美股反弹，三大股指周内集体上涨，其中纳斯达克涨幅最大；
  • 美联储9月加息预期下降，但美国经济滞涨风险仍存；
  • 国际油价上涨，美油和布油7月合约分别上涨4.34%。

3. 行业研究

科技制造行业

• 新能源换电车型销售：1-4月共售约4.2万辆。
• 行业趋势：
  • 数字化、智能化、双碳目标、绿色化、内循环建设、供应链重构是当前及未来三大趋势。
  • 建议关注新能源、储能、半导体等先进制造领域及国产化替代相关标的。

新能源汽车行业

• 政策支持：上海市出台新能源汽车补贴政策，个人消费者报废或转出小客车并购买纯电动汽车可获1万元补贴。
• 全国政策：近20个省市出台车市刺激政策，补贴金额超亿元。
• 建议标的：比亚迪、上汽集团、长城汽车等。

光伏产业

• 3-4月运行情况：产业链主要环节保持增长，晶硅电池产量超44GW，环比增长12.8%。
• 价格情况：多晶硅致密料均价243-247元/kg，硅片出口3.7GW，电池出口4.1GW，单晶PERC M6和M10电池均价分别为1.10元/W和1.15元/W。

川渝地区消费政策

• 省级政策：四川省商务厅、财政厅联合出台促进消费恢复发展的政策，从6个方面安排专项资金。
• 具体措施：发放消费券、促进汽车与家电消费、支持餐饮消费、开展促销活动、提供“服保贷”支持中小微企业。
• 区域表现：川渝地区社会零售总额保持稳健增长，但餐饮类消费有所下滑，中长期消费潜力较大。

三、风险提示

• 宏观经济风险：经济增速不达预期，政策执行效果不达预期。
• 行业风险：美国科技制裁超预期，技术突破不及预期，疫情蔓延影响超预期。
• 市场风险：板块快速轮动，缺乏持续热点；部分龙头股票可能仍有调整空间。

四、公司与研究所简介

• 川财证券：成立于1988年，由四川省财政出资兴办，现为华电集团、四川国资等联合持股的证券公司。
• 研究所：下设北京、上海、深圳、成都四个办公区域，团队成员多来自国内一流学府，致力于为金融机构、企业及政府提供专业研究服务。

五、分析师声明

• 分析师王爽具有证券投资咨询执业资格，报告内容基于合法合规信息，独立、客观出具，不与薪酬直接相关。

六、评级体系

• 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以行业相对市场基准收益为标准，同样分为买入、增持、中性、减持。

七、重要声明

• 本报告仅供客户使用，未经许可不得传播或引用。
• 报告内容基于公开信息，不保证真实性、准确性及完整性。
• 报告观点可能随市场变化调整，不构成投资建议。
• 投资者应自行评估风险，必要时咨询专业顾问。

八、版权声明

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