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文档内容总结

核心内容概览

本文档汇总了2022年5月30日东兴证券多行业研究报告，涵盖食品饮料、建材、非银金融、传媒互联网、航空机场、快递、量化市场观察等内容。主要分析了行业基本面、政策环境、市场表现及未来趋势，同时包含公司动态、经济要闻及投资建议。

食品饮料行业分析

主要观点

• 消费环境：疫情仍是经济增长的主要干扰，但随着控制到位，Q3需求将恢复，企业业绩进入磨底期。
• 成本压力：上半年大宗商品价格回落，但全年原材料成本仍处于高位，人民币小幅贬值对进口企业形成压力。
• 复苏预期：下半年食品饮料行业基本面有望改善，重点推荐三条主线：
  • 疫情控制后，餐饮上下游（调味品、酒类）及运输受阻行业（乳制品、饮料）有望复苏；
  • 居民收入回升，高端白酒需求增强；
  • 成本传导能力强的企业受影响较小。

关键信息

• 白酒行业保持稳中有升趋势，高端白酒景气度持续；
• 乳制品需求向好，原奶价格稳中有降，竞争力度是盈利能力提升的关键；
• 调味品行业将去库存，餐饮复苏带动行业回暖；
• 预制菜等新消费领域增长迅速，成为高增长赛道。

建筑建材行业分析

主要观点

• 政策导向：稳增长政策下，基建发力托底经济，地产行业风险释放，政策逐步推动行业健康发展；
• 行业趋势：总需求探底改善，行业集中度持续提升，龙头公司受益；
• 投资建议：建议关注水泥、防水材料、新材料、消费建材及建筑央企国企龙头。

风险提示

• 基建建设力度及节奏不及预期；
• 房地产政策调控效果不及预期。

非银金融行业分析

主要观点

• 政策支持：ETF纳入互联互通，资本市场流动性增加，提振市场信心；
• 板块表现：非银板块整体下跌，但证券板块跑赢沪深300；
• 投资建议：券商在财富管理转型中受益，关注ETF及债券投资机会。

风险提示

• 宏观经济下行风险；
• 政策风险；
• 市场风险；
• 流动性风险。

传媒互联网行业分析

主要观点

• 业务表现：网易Q1净收入增长14.8%，毛利率略有提升；
• 海外拓展：《暗黑破坏神:不朽》等产品上线海外，有望带动海外收入占比提升；
• 业务改善：有道、云音乐及创新业务有望持续改善。

风险提示

• 监管政策变化；
• 宏观经济大幅波动；
• 行业增速不及预期；
• 疫情反复对细分行业造成影响。

航空机场行业分析

主要观点

• 行业现状：航空业经历疫情至暗时刻，运力和需求双降；
• 复苏预期：国内疫情控制后，航空业经营压力缓解，国际航线开放是盈利恢复关键；
• 投资建议：建议继续关注政策变化，特别是国际航线管制放松趋势。

风险提示

• 疫情持续时间超预期；
• 宏观经济下行；
• 民航政策变化；
• 安全事故；
• 油价和汇率大幅波动；
• 异常天气因素。

快递行业分析

主要观点

• 行业转型：行业从价格竞争转向品质竞争，盈利持续回升；
• 政策影响：监管介入抑制价格战，提升行业整体盈利；
• 投资建议：看好通达系快递盈利恢复，推荐中通快递。

风险提示

• 疫情持续时间超预期；
• 行业价格战加剧；
• 人力成本大幅攀升；
• 政策面变化。

量化市场观察

主要观点

• 行业轮动：推荐关注石油石化、有色金属、机械、电子、通信和传媒行业；
• 因子表现：波动率、价值和技术因子表现较好；
• 可转债因子：估值、正股一致预期和成长因子表现显著。

风险提示

• 历史数据统计模型存在失效风险，需关注政策与市场环境变化。

重要公司资讯

• 蔚来：上海高端电动车市场增换购需求增长，线上销售体系稳定；
• 友宝在线：递表港交所，是中国最大的无人零售经营商；
• 京东：618预售订单额增长显著，知名品牌参与度提升；
• 富临精工：与华为、宁德时代等企业有合作，布局新能源汽车零部件；
• 比亚迪：发布员工持股计划，推动内部激励。

经济要闻

• 发改委&能源局：推动新能源高质量发展，目标到2030年风电、太阳能装机容量达12亿千瓦；
• 财政部：4月彩票销售增长，显示消费信心有所回升；
• 中国贸促会：71%外资企业维持或扩大业务规模，外资持续看好中国市场；
• 工信部：移动应用市场活跃，开发者数量和应用下载量增长；
• 中汽协：MPV销量增长明显，长安汽车、广汽丰田表现突出。

行业评级体系

• 公司投资评级：基于6个月内相对市场基准指数表现；
  • 强烈推荐：收益率 > 15%；
  • 推荐：收益率 5%~15%；
  • 中性：收益率 -5%~5%；
  • 回避：收益率 < -5%。
• 行业投资评级：基于6个月内行业指数相对市场基准指数表现；
  • 看好：收益率 > 5%；
  • 中性：收益率 -5%~5%；
  • 看淡：收益率 < -5%。

总结

整体来看，各行业在2022年5月面临疫情与宏观经济的双重压力，但随着疫情逐步控制、政策支持和市场回暖，行业基本面有望逐步改善。重点行业如食品饮料、建材、快递、非银金融等均表现出复苏信号，部分新消费赛道（如预制菜）增长迅速。建议投资者关注政策导向行业，尤其是具备成本传导能力或受益于行业集中度提升的企业，同时警惕宏观经济波动及疫情反复带来的不确定性。