20210607-中州期货-聚酯周报_PTA供需小幅去库_MEG强现实弱预期_16页_750kb

原油及聚酯市场分析总结

核心内容

当前原油及聚酯市场呈现以下特点：

• 原油市场：全球原油库存持续去库，国际油价长期处于上涨趋势，目前处于高估值、强驱动格局。美国经济复苏带动原油需求回升，但增产动力不足，OPEC+维持减产，同时考虑伊朗原油供应情况，预计油价将在2021年下半年至2022年达到70-80美元/桶。
• PTA市场：PTA现货价格受成本端支撑走强，供需小幅去库，加工费上涨。PTA供应量因装置检修小幅下降，下游聚酯负荷略有提升，需求维持刚性，PTA单边价格强势。
• MEG市场：MEG价格受低库存及成本上涨支撑，短期表现强劲，但面临新增产能投产的预期压力，长期价格面临下行风险。
• 市场策略：PTA建议以9-1反套为主，MEG则以逢高沽空为主。

主要观点

原油市场

• 美国就业数据及PMI显示经济持续复苏，带动原油需求回升。
• 美国增产动力不足，OPEC+维持减产，国际油价长期上涨趋势明显。
• 布伦特原油价格突破70美元关口，成本支撑利好。
• 高盛和摩根大通上调油价预期，预计2021年底可能达到80美元/桶，带来长期价格压力。

PTA市场

• 估值方面：OPEC+维持减产，美国原油去库，成本端支撑PTA现货价格。
• 驱动因素：PTA供应小幅下降，下游聚酯需求刚性，6月供需窄幅去库，PTA单边价格维持强势。
• 市场表现：PTA现货价格震荡上扬，9-1价差维持在-88元/吨左右。
• 策略建议：PTA现货市场流通货源偏紧，建议以9-1反套为主。

MEG市场

• 估值方面：国际原油走强，动力煤价上移，支撑MEG价格。
• 驱动因素：国内乙二醇装置检修与重启并行，供应小幅增加，叠加新增装置投产预期，供应边际增量明显。下游聚酯需求平稳，对MEG需求有所支撑。
• 市场表现：MEG库存维持绝对低位，短期价格表现强劲，但长期面临投产压力。
• 策略建议：MEG面临强现实（低库存）弱预期（装置投产），建议以逢高沽空为主。

关键信息

原油及聚酯供需

• 原油供需：全球原油维持去库格局，OPEC+有较大增产空间，但短期内增产有限。
• PTA供需：PTA供应小幅下降，聚酯负荷略有提升，供需窄幅去库。
• MEG供需：MEG供应小幅增加，新增产能投产预期明显，但库存维持低位。

市场数据

• PTA现货价格：4680元/吨，周环比0%，月环比-1%，年度同比31%。
• MEG现货价格：5075元/吨，周环比3%，月环比39%，年度同比39%。
• PTA加工费：632.23元/吨，较上周上涨19.29%。
• MEG加工费：-3元/吨，环比下降274%，但市场毛利有所修复。
• PTA库存天数：3天，较上周下滑1.3天。
• MEG库存：华东主港库存约52.6万吨，环比下降0.9万吨。

套利策略

• PTA09-01反套：PTA供需预期由累库转为去库，短期支撑价格。
• MEG逢高沽空：短期强势，但长期面临投产压力。

市场展望

• PTA：短期价格维持强势，关注成本支撑及供需变化。
• MEG：短期表现强劲，但需警惕新增产能带来的长期压力。

联系方式

• 联系人：黎磊
  • 期货从业证号：F3084715
  • 投资咨询证号：Z0016333
  • 电话：17798221899
  • 邮箱：lilei@zzfco.net

目录

• 1. 一周要闻及点评
• 2. 聚酯周度数据监测及点评
  • 2.1 聚酯基本面因子监测
  • 2.2 上游供应
  • 2.3 下游聚酯需求
  • 2.4 中游库存
  • 2.5 聚酯产业链利润
  • 2.6 基差
• 3. 套利监控
  • 3.1 PTA、MEG月间价差监控
  • 3.2 PTA-MEG价差监控
• 4. 操作逻辑及建议
  • 4.1 单边操作逻辑及建议
  • 4.2 套利逻辑及建议