20250811-正信期货-聚酯周报_PTA_缺乏新驱动_PTA维持震荡格局_MEG_供需处于去库周期_MEG下方空间有限_24页_1000kb

正信期货聚酯周报 20250811 总结

一、核心观点

• PTA：供需矛盾不大，缺乏新驱动，预计短期维持震荡格局。
• MEG：供需处于去库周期，下方空间有限，预计窄幅整理。

二、PTA基本面分析

运行情况

• 开工率：周均产能利用率至75.92%，环比下滑3.75%，主要因华东地区装置检修和降负。
• 加工利润：大幅下滑至156.75元/吨，加工费最高达230元/吨以上。

特点

1. 成本支撑减弱：成本因OPEC+增产及淡季需求收缩 变化不大
2. 下游需求疲软：涤纶长丝开工率下降，原料备货积极性低
3. 短期策略：缺乏风险点，低估值下价格预计震荡
4. 供需表现：总库存增加，产量大幅减少，下游累库压力明显

三、MEG基本面分析

运行情况

• 开工率：产能利用率达61.42%，环比上升0.75%。
• 价格走势：7月初检修结束，8月中旬下跌后回暖，港口库存降至吨低位。

特点

1. 去库周期利多：不惧累库，价格在4400元/吨上下震荡。
2. 原料成本分化：石脑油利润亏损扩大，煤制利润有所修复。
3. 短期预期：江浙地区下游开工率环比下跌，新装置投放，港口库存上涨，预计偏强运行。

四、下游需求端总结

• 织造数据：江浙、华东开机率环比下降，订单天数5.8天，改善有限。
• 聚酯产品：涤纶长丝、涤纶短纤、切片开工率均呈现窄幅上升或波动。
• 库存情况：提负意愿不足，库存稳定或吸库风险稍起。

五、重点关注

• 影响价格的因素：原油走势、国内成品库存、棉短纤需求变化、消息面驱动。

六、策略建议