20231126-广发期货-纯碱_流通货源偏少_供应端扰动仍存_玻璃_玻璃企业持续降价出库存_短期内区间震荡为主_39页_3mb

纯碱品种分析总结

纯碱市场供应端扰动仍存，产量提量不均衡，青海和昆发企业低负荷生产导致整体开工率回升，但流通货源偏紧，现货价格持续提涨至2700-2800元/吨，重碱利润大幅回升。买涨不买跌情绪和贸易商投机需求旺盛支撑多头观点，工厂库存高库存低位运行，基差收紧和套保需求可能驱动合约价格波动，建议投资者谨慎观望，考虑到市场潜在累库风险和虚盘成分，短期建议离场观望或轻仓操作。

玻璃品种分析总结

玻璃市场现货持续阴跌，价格区间震荡在1600-1800元/吨，下游需求疲软导致产销低迷，货源库存去化缓慢。供应端产能扩张至日熔量172万吨，厂家降价出库存，中下游库存水平平均，最近地产政策如三支箭等提振预期，但实际成交一般。玻璃产能无新增变化，库存压力大，产销率小幅走高显示刚需存在，预计短期内合约价格波动区间1600-1800元/吨，建议观望政策落地效果。

基本面及宏观因素

纯碱和玻璃基本面显示供应紧张和需求落地不确定性，纯碱重质化率提升压缩轻碱产量，玻璃光伏产能增速放缓、库存积累。国家宏观政策如地产刺激和资金支持出台，预期对玻璃有一定提振作用，但11月地产数据走弱显示需求改善缓慢。风险在于投机需求不足、正值正反馈可能引发反转。

整体建议

报告观点仅供参考，实际控制风险。建议投资者关注纯碱库存去化和玻璃政策执行情况，短期弱盘可尝试区间操作，长期需跟踪宏观经济和库存变化。