20151222-渤海证券-节能环保行业周报_险资频举牌催化蓝筹行情_环保板块表现相对弱势_13页_676kb

节能环保行业周报总结

核心内容

本周节能环保行业在险资举牌事件的推动下，整体表现弱于大盘。沪深300指数上涨4.94%，而环保板块的子行业指数则呈现不同程度的上涨，但整体仍跑输大市。其中大气治理涨幅最大，达到7.93%，水处理指数上涨5.13%，水务指数上涨3.65%。行业估值方面，渤海节能环保板块市盈率（TTM，剔除负值）为47.71倍，环比增加4.31个百分点，相对沪深300的估值溢价率为255%，与上周持平。

主要观点

• 市场表现：蓝筹股表现强劲，带动大盘上涨，但环保板块整体表现较弱。
• 政策支持：国家持续加大对节能环保行业的投入，2015年前11个月节能环保支出达3,692亿元，同比增长35.4%，成为各科目增长最快的领域。
• 行业前景：节能环保行业被视为稳增长、调结构的重要抓手，未来在“水十条”、“大气十条”、“土十条”等政策推动下，水处理、VOCs治理、超低排放及土壤修复等领域将迎来发展机遇。
• PPP模式与国企改革：建议关注PPP模式和国企改革的持续推进，作为行业增长的重要驱动力。
• 个股推荐：从中长线角度，推荐关注有基本面支撑、低估值、产业链一体化优势及成长空间大的个股，包括维尔利、中山公用、博世科和高能环境。

关键信息

行业动态

1. 环保部推进绿色发展
   环保部计划在2016年开展环保督察巡视，推动地方政府落实环保主体责任。提出四大工作方向：增强绿色发展定力、加大环境治理力度、加快工业绿色化升级、推动绿色消费革命。

2. 财政部以奖代补支持PPP项目
   财政部通过以奖代补方式支持政府和社会资本合作（PPP）项目，对新建项目按投资规模给予奖励，对存量项目按化解债务规模的2%给予奖励。政策执行期限暂定为3年。

3. 餐厨垃圾处理市场潜力巨大
   预计“十三五”期间，全国餐厨垃圾日处理能力将增长1.5~3倍，达到12万吨/日。市场规模预计在1,000亿~1,500亿元之间，行业将面临洗牌。

4. 广东省设立环保基金
   广东省设立63亿元环保基金，通过PPP模式引入社会资本，重点投向粤东西北地区的生活垃圾和污水治理。目标是到2018年底实现城镇生活垃圾无害化处理率超过90%，市区和县城污水处理率分别达到95%和85%。

公司信息

1. 永清环保
   公布高送转预案，拟10转20派0.3元，股价大幅上涨35.66%。

2. 中材节能
   签署金额为2,720万美元的海外电站项目合同，有望提升公司业绩。

3. 聚光科技
   拟以1.68亿元现金收购三峡环保60%股权，拓展环保产业链，提升竞争力。

4. 瀚蓝环境
   与瑞曼迪斯达成战略合作，共同开展危险废弃物处理业务，借助对方技术和管理经验，提升自身业务能力。

投资策略

• 行业评级：看好
• 投资逻辑：节能环保行业作为国民经济新的支柱产业，在政策和资金支持下，将加快发展壮大。重点推荐“水十条”、“大气十条”、“土十条”相关的细分领域，以及具备产业链优势、综合竞争力和成长潜力的个股。
• 个股选择：建议关注低估值、有基本面支撑的个股，以及具备转型潜力的企业。本周推荐个股为：维尔利、中山公用、博世科、高能环境。

估值与市场对比

• 渤海节能环保板块市盈率：47.71倍，环比增加4.31个百分点。
• 沪深300市盈率：13.44倍，环比增加3.94个百分点。
• 估值溢价率：渤海节能环保板块相对沪深300的估值溢价率为255%，与上周持平。

总结

本周节能环保行业在险资举牌事件推动下，蓝筹股表现活跃，但环保板块整体仍弱于大盘。政策层面，国家持续加大对环保行业的投入，特别是PPP模式和绿色发展理念的推进，为行业带来长期增长动力。市场潜力方面，餐厨垃圾处理、水处理、VOCs治理等细分领域增长空间显著，行业将面临洗牌。在公司层面，部分企业通过高送转、海外项目签约、并购等手段提升竞争力。投资方面，建议关注具备基本面支撑和成长潜力的龙头企业，同时把握政策红利带来的市场机遇。