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债市晨报总结 2016-3-7

核心内容概述

2016年3月7日的债市晨报分析了中国债券市场在央行降准后的表现，指出尽管资金面有所宽松，但整体债市仍处于震荡格局。市场参与者对政策走向保持谨慎，收益率变化不大，短期债市情绪偏观望。同时，对全球金融市场和中国互联网理财收益率的变化也进行了简要回顾。

主要观点

货币市场

• 央行全面降准释放流动性，但因春节后逆回购到期量巨大，实际释放的流动性有限。
• 货币市场资金利率多数下降，整体仍保持宽松。
• 银行间市场隔夜资金利率在 $2.0\sim 2.3%$，7天期在 $2.3\sim 2.5%$，14天～1个月期在 $2.8\sim 2.9%$。
• Shibor利率多数下行，其中隔夜Shibor报收于 $1.95%$，较前一日下跌约1BP。
• 商业银行CD发行利率窄幅波动，部分期限略有上升。

利率产品

• 利率债收益率多数小幅下行，但长端仍有调整压力。
• 10年期国债收益率报 $2.90%$，全周累计上行约4BP。
• 10年期国开债收益率报 $3.21%$，全周上行约4BP。
• 国债一级市场招标发行91天期贴现国债，中标利率为 $1.9366%$，低于二级市场估值约11BP。
• 机构对短期债市需求有限，显示观望情绪。

信用产品

• 信用债交投活跃，收益率稳中略降。
• AA评级7年期城投债收益率报 $4.41%$，全周走势平稳。
• 5年期城投债收益率下行约8BP，报 $3.90%$。
• 交易所公司债指数上涨，显示市场对风险资产的偏好增强。

衍生品

• 国债期货市场出现反弹，5年和10年期合约小幅上涨。
• 5年期国债期货TF1606结算价报收于100.34元，环比上涨 $0.12%$。
• 10年期国债期货T1606收盘价报收于99.085元，较前一日上涨 $0.13%$。
• 市场情绪有所改善，但整体仍保持谨慎。

关键信息

本周市场表现

• 货币市场：资金面宽松，利率多数下降，但流动性释放有限。
• 利率债市场：收益率多数小幅下行，但长端仍有上行压力。
• 信用债市场：交投活跃，收益率稳中略降。
• 国债期货：价格小幅上涨，市场情绪有所改善。

政策与经济环境

• 2016年GDP增速目标为 $6.5% \sim 7%$，M2增速目标为 $13%$。
• 财政赤字率提高至 $3%$，赤字规模为2.18万亿元。
• 政府工作报告强调稳增长和风险防控，政策从货币扩张转向“大财政”扩张。

全球市场动态

• 美元指数小幅下跌，黄金和原油价格反弹。
• 标普500指数上涨，显示市场对美国经济的乐观预期。
• 德国和美国10年期国债收益率上涨，反映市场风险偏好上升。

附录信息

一级市场簿记建档结果

• 企业债：16齐河债中标利率为 $5.1%$，利率上限为 $5.2%$。
• 公司债：16财通债中标利率为 $3.15%$，利率上限为 $4.2%$。
• 短融：16国药国际CP001中标利率为 $3.48%$，利率上限为 $3.48%$。

即将招标债券

• 企业债：16建安债、16柳州投控债等。
• 公司债：16龙矿债、16融创03等。
• 短融：16百业源CP001、16农垦CP001等。
• 中期票据：16百业源MTN001、16华润MTN001等。

互联网理财收益率

• 图表显示自2014年4月以来，互联网理财收益率呈现波动变化。

总结

综上所述，当前债市在政策宽松和资金面宽松的背景下，整体仍处于震荡格局，收益率趋势性变化尚未显现。市场参与者对政策走向保持谨慎，短期债市观望情绪较浓。展望未来，不利因素增多，但资金面平稳仍对债市有利。投资者需控制久期，适当进行杠杆配置。