化工行业运行指标跟踪：2023年3月数据-20230515-天风证券-37页_4mb

基础化工行业2023年3月运行分析总结

核心内容概览

本报告分析了2023年3月基础化工行业的运行情况，包括估值指标、价格走势、供给端、进出口、下游行业、经济效益、全球宏观指标等，同时提出了投资建议和风险提示。

主要观点

1. 行业景气度与估值指标

   • 化工行业综合景气指数显示行业整体处于下行趋势。
   • 2023年3月，CCPI同比下降16.9%，环比下降2.2%。
   • 化工行业市盈率和市净率均处于较低水平，反映市场估值偏低。

2. 价格走势及价差分析

   • 大部分化工品价格处于历史较低分位，其中60%以上的化工品价格位于30%分位以下。
   • 2023年3月，PPI（化学原料及制品制造）同比增速仍为负，降至-7.7%，CCPI同比增速低于PPI，且差值扩大。
   • PPI-PPIRM价差在2023年1-3月呈现逐月扩大的趋势。

3. 供给端分析

   • 化工行业产能利用率、能耗和固定资产投资情况总体稳定，但部分子行业如橡胶和塑料制品业、化学纤维制造业固定资产投资增速回落。
   • 2023年3月，主要化工子行业用电量同比提升，动力煤消耗量持续增加，yoy+1.96%。

4. 进出口情况

   • 自2022年第三季度起，橡胶、塑料行业未有新数据更新。

5. 下游行业运行

   • PMI、地产、家电、汽车、纺服等行业数据未提供，但显示化工品需求不及预期可能对行业造成影响。

6. 经济效益指标

   • 化工行业三大经济效益指标（销售额变动、盈利能力、成长能力等）表现不佳，整体行业盈利能力承压。

7. 全球宏观与终端市场指标

   • 全球采购经理指数、GDP同比、民用建筑开工、消费者信心指数、汽车销售等指标反映全球经济环境对化工行业的影响。

8. 全球化工产品价格及生产情况

   • 化学原料及中间产品价格及价差部分更新至2023年2月，树脂/纤维子行业价格走势未更新。
   • 欧美地区化工产品价格及生产指标显示产能利用率、产量指数、PPI等指标波动，生产指数有所改善。

关键信息

价格走势

• CCPI：2023年3月同比下降16.9%，环比下降2.2%。
• PPI：化学原料及制品制造行业同比增速为-7.7%，CCPI同比增速低于PPI，且差值扩大。
• PPI-PPIRM：2023年1-3月，价差呈现逐月扩大的趋势。

供给端

• 产能利用率：2023年3月主要化工子行业产能利用率上升。
• 能耗：2023年3月化工行业能耗同比提升。
• 固定资产投资：化学原料及制品制造业固定资产投资完成额累计同比变动在17%至19.5%之间，橡胶和塑料制品业、化学纤维制造业则呈现回落趋势。

全球市场

• 欧美化工产品价格：部分产品价格及生产指标显示产能利用率和产量指数有所改善。
• 全球化工产品价差：化学原料、中间产品、树脂/纤维等价差情况未完全更新，但整体价格走势显示部分产品价格处于历史低位。

投资建议

• 引领发展：推荐代糖行业（金禾实业）、合成生物学（华恒生物）、催化剂行业（凯立新材、中触媒），建议关注新能源相关材料及纯碱行业。
• 保障安全：推荐农药行业（扬农化工、润丰股份）、显示材料（万润股份），建议关注磷肥和轮胎行业。
• 聚焦核心力量：推荐万华化学、华鲁恒升，因其在精细化工行业的高质量产能扩张。

风险提示

1. 原油价格大幅波动风险：可能对化工品成本及价格产生重大影响。
2. 安全环保风险：化工行业面临日益严格的环保政策。
3. 化工品需求不及预期：行业景气度可能受下游需求影响。
4. 新增产能释放风险：可能加剧行业竞争，影响盈利能力。

结构总结

行业运行指标

• 估值指标：市盈率、市净率均处于低位。
• 景气度指标：综合景气指数显示行业处于下行通道。
• 价格指标：PPI、CCPI、价差等反映化工品价格整体下滑。
• 供给端指标：产能利用率、能耗、固定资产投资等指标显示行业供给端有所改善。
• 进出口指标：橡胶、塑料行业数据未更新。
• 下游行业：未提供详细数据，但整体需求预期不乐观。
• 经济效益指标：显示行业盈利能力承压。
• 全球宏观与终端市场：反映全球经济环境对化工行业的影响。
• 全球化工产品价格：部分产品价格处于历史低位，显示全球市场不景气。

投资建议

• 推荐关注代糖、合成生物学、催化剂等新兴领域。
• 建议关注农药、显示材料、磷肥、轮胎等保障安全的行业。
• 推荐万华化学、华鲁恒升等龙头企业。

风险提示

• 原油价格波动、安全环保政策、需求不及预期、新增产能释放等风险需重点关注。