20170206-国金证券-轻工造纸研究周报_溶解浆再度涨价_重点关注太阳纸业_31页_3mb

轻工制造行业策略分析总结

核心内容概览

本报告围绕轻工制造行业的投资策略，重点分析了2017年初的市场表现、行业趋势、重点公司推荐及市场风险提示。轻工制造板块整体表现优于大盘，其中家用轻工、包装印刷和造纸行业均有所表现。分析师认为，随着市场环境的变化和行业政策的推动，部分公司具备较强的竞争力和发展潜力。

主要观点与关键信息

1. 行业整体表现

• 轻工制造行业在春节后第一个交易周表现优于沪深300指数、中小板指数和创业板指数。
• 行业优化平均市盈率（PE）为56.29，而市场优化平均市盈率为17.09，显示轻工制造行业估值高于市场平均水平。

2. 重点推荐公司

• 家用轻工：

  • 好莱客：产能释放，管理改善，业绩增长加速，推荐关注。
  • 海鸥卫浴：整装卫浴行业将爆发增长，公司具备核心技术，建议长期关注。
  • 友邦吊顶：集成吊顶行业缔造者，具备品牌与服务优势，内生外延双轮驱动。
  • 索菲亚：订单数和客单价同步提升，推进“大家居”战略，业绩增长明确。
  • 曲美家居：OAO模式带动量价齐升，业绩有望爆发。
  • 宜华生活：布局“互联网+泛家居”生态系统，股权投资增值空间大。

• 包装印刷：

  • 鸿博股份：彩票印制龙头，A股最早布局无纸化售彩，非公开发行加码电子彩票研发。
  • 奥瑞金：金属包装龙头，参与中粮混改，开拓古巴市场，布局体育产业。
  • 劲嘉股份：贯彻“内生+外延”战略，引入复星资本，构建“大包装+大健康”生态圈。

• 造纸行业：

  • 太阳纸业：具备50万吨溶解浆产能，受益行业景气度回暖，业绩增长潜力大。
  • 冠豪高新：受益“营改增”政策，发票服务和彩票无纸化产业延伸值得期待。
  • 中顺洁柔：新增高端生活纸产能，销售渠道良好，营销变革改善毛利水平。

3. 行业趋势与政策

• 2016年我国家具行业收入达到8,559.5亿元，同比增长8.73%，但2017年房产降温可能带来一定影响。
• 2017年一季度，造纸板块有望因传统需求旺季、补库存需求和环保政策推动而保持高景气度。
• 溶解浆价格持续上涨，预计会带动下游产品价格上升。
• 2017年全国两会结束至二季度或将成为彩票无纸化销售重启的重要窗口。

4. 公司动态

• 太阳纸业：2017年2月4日再次提价，预计产能释放将带来业绩增长。
• 鸿博股份：第一期员工持股计划锁定期届满，后续将根据市场情况决定是否卖出。
• 宜华生活：控股股东持续增持，显示对公司长期价值的认可。
• 冠豪高新：2016年净利润同比增加160%-200%，受益于政策利好。
• 岳阳林纸：2016年扭亏为盈，主要得益于资产置换和管理优化。

5. 风险提示

• 宏观经济波动：可能对行业整体表现产生影响。
• 原材料成本上涨：增加企业经营压力。
• 产能释放低于预期：影响公司业绩增长。

本周建议重点关注

• 家用轻工：好莱客、海鸥卫浴、索菲亚、曲美家居、友邦吊顶、邦宝益智、珠江钢琴。
• 包装印刷：鸿博股份、奥瑞金、劲嘉股份。
• 造纸行业：太阳纸业、冠豪高新、中顺洁柔。

附录摘要

附录一：2015年6月1日起轻工制造上市公司增持计划

• 包括广东甘化、大亚科技、永新股份、太阳纸业、海鸥卫浴、广博股份等。
• 增持价格、数量和占总股本比例不一，反映不同公司的市场策略。

附录二：2014年8月1日起轻工制造上市公司员工和/或经销商持股计划

• 包括齐心集团、索菲亚、鸿博股份等。
• 持股价格、增持股数和占总股本比例各不相同，体现公司对员工和经销商的激励措施。

附录三：上周大宗交易

• 恒丰纸业进行了大宗交易，折价率较低，反映市场对该公司股票的认可。

附录四：上周重要公告回顾

• 合兴包装：控股股东股权解除质押。
• 鸿博股份：员工持股计划锁定期届满。
• 威华股份：控股股东减持股份。
• 青岛金王：持股5%以上股东协议转让股份。
• 吉林森工：2016年度业绩预减。
• 齐峰新材：上调主营产品价格。
• 冠豪高新：2016年度业绩预增。
• 升达林业：2016年度业绩预告修正。
• 喜临门：发布限制性股票激励计划。
• 太阳纸业：控股股东股权解除质押。
• 岳阳林纸：2016年度业绩预盈。

附录五：年初至今行业个股累计表现

• 图表显示了轻工制造行业各公司年初至今的表现，部分公司涨幅显著。

附录六：本周行业要闻

• 普宁市：出台练江流域建设项目准入指引，禁止高污染项目进入该区域。
• 纸浆价格：持续上涨，供不应求局面不变，预计未来一段时间纸浆价格仍会上涨。
• 纸包装企业成本：关注色彩还原性对产品质量的影响。

总结

轻工制造行业在2017年初表现出较强的竞争力，部分公司如太阳纸业、鸿博股份和好莱客等在市场中取得了正收益。分析师对行业未来持乐观态度，认为随着消费升级和政策支持，行业有望持续增长。然而，市场也面临一定的风险，包括宏观经济波动、原材料成本上涨和产能释放低于预期。建议投资者重点关注具备增长潜力和良好市场表现的公司，并留意相关政策和行业动态。